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券商分析师声声急:猪价拐点已到
“牧原亏损定律”又发威?
 
金证券记者 江芬芬 
 
    猪肉消费即将迎来旺季,在这个节点,《金证券》记者注意到,多家券商分析师高呼:猪价拐点已现,坚定布局生猪养殖板块。其中一个重要理由是“牧原亏损定律”,即历史上看,当牧原股份(002714)出现季度性亏损之时,均是猪价阶段性底部,而牧原在2018年2季度已经再次亏损。 
 
疾呼“拐点已现” 
    《金证券》记者发现,最近生猪养殖行业的券商分析师纷纷看多该板块,研报标题屡屡以感叹号收尾,亢奋之情溢于纸端。 
    比如,最新出炉的安信证券研报表示,从监测的数据以及专家的调研情况来看,认为母猪产能的拐点已经显现,从养殖股的布局、投资角度来讲,认为养殖股布局的时点即是看到产能的拐点,特别是产能明显的出清力度和通道,该券商战略看多养殖股的行情。理由包括2018年以来,特别是5月份以来,母猪价格持续回落,现在基本上已经回到历史偏底部区域—2014年左右水平,这反映了行业内受今年猪价下跌影响,以及对未来预期的影响,补栏的积极性有大幅下降。母猪料从2017年10月开始持续出现同比下滑,2018年3月起,仔猪料出现持续、约20%左右同比下滑,结合母猪淘汰量上升等数据,反应行业母猪存栏大概率下滑,反映出母猪的产能拐点显现。 
    天风证券分析师站在了同一阵线。其表示,不论规模化如何发展,猪价周期波动的特征始终存在。本轮猪价下跌周期从2016年5月开始,至今下跌期已经历30个月。本轮下跌周期中,全国性的养殖亏损周期长度虽然还较短,但是亏损期的亏损幅度却已经超过上轮周期。行业低点由现金流成本决定,这轮猪价低点不仅已经低于上轮下行周期的最低点,而且也低于行业的现金流成本。 
    另外,历史上看,当牧原股份出现季度性亏损之时,均是猪价阶段性底部,而牧原在2018年2季度再次出现亏损期。因此,目前猪价大概率已经达到猪价周期底部区间。2019年猪价将高于2018年,猪价或迎周期反转。考虑到2019年猪周期的反转预期以及企业出栏规模的快速增长,将推动上市公司头均市值的大幅提升,坚定布局生猪养殖板块, 
 
旺季来临“南北有别” 
    对此,卓创资讯生猪分析师郭丹丹对《金证券》记者表示,进入12月份以来,两广猪价整体呈现上涨趋势,广东外三元出栏价基本在16.2-16.3元/公斤,广西外三元出栏价13.6-14.0元/公斤。对广东而言,本地猪源有限,外来流入猪源减少,近期规模场有继续提价意向。但散户心态不一,疫情持续爆发,养殖户恐慌,出栏相对较积极。屠宰厂高价产品走货一般,收购积极性不高,供需博弈之下,实际上目前短期行情止涨回稳。考虑到广东即将集中腌腊,屠宰厂提前7-10天开始备货,猪价上涨仍需时日。 
    搜猪网分析师则称,短期内北方猪价上涨难度仍较大,猪价区域差异持续。12月3日下午农业农村部发布陕西、北京、黑龙江各排查出一起非洲猪瘟疫情,其中陕西为首发,北京市规模场存栏近万头,黑龙江为野猪场发生疫情。虽然大家对疫情的发生早已经产生了免疫,不再那么激动,但是疫情对猪市的影响还是一如既往的。 
    在其看来,目前辽宁疫区全部解封,其生猪产品可外调出省,对当地猪价产生利好。但是疫情再次出现,东北地区猪价难言好转,而且东北大猪积压仍较多,养殖户亏损现象比较普遍,整体母猪淘汰量增加。尽管在需求旺季的支撑之下,之前的低迷态势有所冲击,但是本质上猪市并未发生根本性质的扭转,尽管南方市场在需求旺季的支撑下涨势或一触即发,但是短期来看北方猪价上涨难度仍较大,而且传统消费旺季期间全国猪价区域差异持续。 
    

编辑:杨志敏