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拒绝“打酱油”,海天味业股价即将破百!
机构高度控盘  高管集体减持
 
金证券记者 江芬芬
 
    海天味业(603288)用股价证明,公司绝对不是到A股打酱油的。昨日,这家主营调味品的公司再度大涨5.33%,报98.78元,距离百元股价仅一步之遥。从K线看,这家公司于2014年2月11日上市,每股发行价为51.25元,复权后最高价格近370元,涨幅高达6.2倍。《金证券》记者注意到,目前海天味业动态市盈率已达到57.5倍,秒杀一众消费品龙头企业,海天现在变贵了吗? 
 
“中国胃”形成护城河
    卖不起眼调味品的海天味业,竟已在二级市场上成神。公开资料显示,这家公司上市6年,2014年-2018年股价涨幅分别为30.73%、61.02%、-15.07%、82.35%、28.46%,也就是说,尽管A股牛短熊长,海天味业多数时候却是牛气冲冲。截至昨日,该公司今年涨幅也达到43.27%。按照昨日最新收盘价,公司目前股价排名第15位,总市值达到2667.42亿元,排在A股第26位。 
    在业内人士看来,海天味业的上涨逻辑无非是公司为市场占有率龙头;具有提价权;渠道优势。光大证券研报认为,产品、品牌、渠道三重壁垒造就调味品行业坚实的护城河,调味品产业是国内少数的内资企业占绝对主导的优质赛道,产品壁垒的根源来自中西饮食差异以及地理环境的独特性,品牌壁垒的根源来自根深蒂固的中国饮食文化,渠道壁垒的根源在于调味品的主要消费来自餐饮端而非家庭端,餐饮端易守难攻,家庭端易攻难守。以海天味业而言,目前,公司销售网络已覆盖100%地级以上城市,截至今年一季度总数达4989家。 
    《金证券》记者注意到,A股其他几家调味品龙头企业同样表现抢眼,重要原因是投资者认为该产业为必需品、价格低,不受经济周期影响,且消费者对调味品价格并不敏感,企业可通过提价转嫁成本波动。 
 
强盈利支撑高估值?
    值得一提的是,目前海天味业动态市盈率高达57.5倍,围绕该公司的估值之争已是如火如荼。昨日,某知名投资网站发起了“60倍市盈率的海天味业贵吗?”的大讨论,毕竟同样是消费食品板块的龙头企业伊利股份、贵州茅台都只有不到30倍的市盈率,巴菲特的爱股可口可乐静态市盈率也不过33倍。 
    《金证券》记者注意到,支持方认为目前调味品行业呈现“大行业、小企业”竞争格局,存量规模大,增量空间广。其中酱油集中度较低,海天味业占比最大,为15.58%,预计未来提升空间较大。虽然行业替代者威胁和新进入者的威胁较强,但龙头有望凭借品牌力和规模效应提高壁垒,在集中度提升的过程中成为最大受益者。目前,海天味业正积极拓展品类,力争从“酱油之王”向“调味品之王”蜕变。 
    财报显示,公司今年一季度实现营收54.9亿元,同比增16.95%,净利润14.77亿元,同比增22.81%。很多券商都不约而同提到,2019年为公司“三五”计划的开始之年,公司计划实现营收增长16%,净利润增长20%,加快拉大市场领先优势,完善和提高产品机构,加快产能释放,计划在“三五”期间再次释放超过100万吨以上的调味品生产能力。因此,在公司“三五”期间,海天味业将巩固龙头地位,实现长期稳健增长。 
 
机构高度控盘 
    即便券商分析师唱多不断,但在海天味业轻松突破券商90元左右目标价后,目前少有券商给出“买入”评级,大多是“持有”或者“增持”评级。
    《金证券》记者接触的资深投资者直言,海天味业股价大牛的一个重要原因是,公司筹码极度稀缺,是机构高度控盘股。今年一季度,公司前十大股东持股比例超过80%,股东为1.97万户,大部分的筹码都集中在管理层和机构手中,市场上流通的股票极少,且相当稳定。“市场上的筹码会一直这么少吗,一旦发生大小股东的巨额减持,叠加业绩增速下滑,估值杀将不可避免。” 
    公开资料显示,5月17日,海天味业曾通报公司监事陈伯林因“家属误操作”,在减持公司股份套现1178.47万元的同时,误买入公司股票2000股,构成短线操作。据了解,陈柏林此次减持为近期减持计划的一部分。海天味业4月23日公告显示,陈伯林拟通过竞价交易方式减持不超过40万股公司股份。与其一同提起减持计划的,还有公司董事吴振兴、叶燕桥、陈军阳以及董事会秘书张欣。上述5名董监高合计计划减持公司股份不超过200万股,减持理由均为“个人资金需求”。而2018年8月至今,包括陈柏林在内的海天味业3位高管已累计减持套现超过4816万元。 
 
    

编辑:杨志敏