论坛 设为首页 加入收藏

梦百合董事长炮轰万华化学:猛烈提价“杀鸡取
 
金证券记者 江芬芬
 
     对于聚氨酯最近两个月的“报复性”上涨,有上市公司终于按捺不住拍案而起。9月16日起,梦百合(603313)董事长倪张根两次发文,公开炮轰聚氨酯龙头企业万华化学( 600309)垄断,并直言一个大宗商品1个半月涨价50%多,实在是行业奇耻大辱,“这种杀鸡取卵的行为最终只有被市场唾弃”。昔日宿敌再起争端,连日来引发市场热议。 
 
直指万华化学“杀鸡取卵”
      9月16日晚间,倪张根在雪球发帖称,关于近期海绵(包括记忆绵、普通绵等)原料涨价的问题,背后的始作俑者就是万华化学。他表示“(万华化学涨价)应该是近期股价涨得比较多但业绩没有支撑吧,但这种杀鸡取卵的行为最终只有被市场给唾弃”,并预测这样的涨价持续不了两个月。   
     9月17日上午,倪张根再度以“垄断扫盲”为题发文,称近期涨价厉害的还不是TDI(甲苯二异氰酸酯)和MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯),反而是聚醚。他强调,“TDI、MDI两个月不买对我们没有影响,但聚醚的涨价我们是始料不及的……”倪张根同时爆料,自己于2017年初开始买万华股票,赚了不少钱,但仍然不会苟同他们的公司文化,“对于垄断的核心定义是滥用自己的市场支配地位,垄断是如此明显。”    
     这已经不是梦百合第一次因原材料涨价和万华化学“杠”上了。2018年梦百合将万华化学告上法庭,诉其因为MDI价格大涨合同违约。2019年11月4日,法院判决万华化学赔偿梦百合100.16万元。在此次发布的文章中,倪张根透露,公司不满一审100万的判决,正在上诉。 
    《金证券》记者注意到,第二次公开发声后,倪张根表示“将不会再对此事回应。”
 
聚氨酯“不是上海内环房”
     从公开数据来看,最近两个多月TDI、MDI、聚醚确实“跳涨”。比如让有多年从业经验的倪张根感慨“始料不及”的聚醚,中宇资讯数据云计算可见,9月17日山东及华北地区软泡聚醚最大值为19500元/吨,比去年同期涨80.33%,较4月4日最低点6800元/吨,涨幅达到惊人的186.8%。此外,截至9月16日,软泡散水华东送到价格突破2万元/吨,刷新历史纪录,较此前一周连续上涨近3000元/吨。 
     MDI价格同样继续狂奔。自9月份开始,万华化学中国地区聚合MDI分销和直销市场挂牌价为17000元/吨,较8月份上调1500元/吨;纯MDI挂牌价18000元/吨,上调1000元/吨。公开资料显示,国内MDI价格从6月开始逐步走出低谷,6月万华化学公司纯MDI挂牌价格上涨700元/吨,8月挂牌价再次上涨500元/吨 ,三次合计上调2200元/吨。至于TDI,自7月下旬以来,国产货源从10200元/吨起步,截至目前攀升至17300元/吨,涨幅近70%,创近三年之最。
    据了解,万华化学主要从事聚氨酯(MDI、TDI、聚醚多元醇),丙烯等系列石化产品。尤其两年前,万华化学吸收合并万华化工,其MDI 产能跃居全球“老大”。 在这波“聚氨酯三兄弟”上涨行情中,万华化学自然被置于风暴中心,成为炮轰对象。 
   《金证券》记者注意到,从倪张根此前与网友的互动来看,8月底、9月初他对下游原料的集体暴涨尚能冷眼旁观,“这不是上海内环的房子,强行上涨只是他们的一厢情愿。我们库存还能用两个月,这个市场太多惊弓之鸟的鼠辈了。”显然,9月聚氨酯涨势不止,已经让倪张根再难泰然处之。 
 
更高报价一触即发
    客观来说,近期“聚氨酯三兄弟”疯涨不能一味归于“强拉”。
    在最新研报中,东方证券分析师倪吉就表示,近期MDI价格出现明显上涨,主要动力来自于两点:一是供给端多个工厂先后出现问题,二是需求端传统下游开始复苏,冰箱、冷链物流、养殖业等今年增长又特别好。 
     中宇资讯分析师张成琳也对《金证券》记者称,从7月开始聚醚需求向上。以梦百合所在的软体家具行业而言,随着国内房地产上下游逐渐复苏,该行业逆势增长。受美国计划对部分东南亚床垫实施反倾销影响,部分海外下游企业加急生产,聚醚出口至东南亚的订单也是居高不下。即便目前价格冲破历史高点,市场现货仍然紧张,更高的报价一触即发,预计价格还会逞强。   
    《金证券》记者发现,倪张根发难后万华化学方面始终未有回应,但部分投资者选择力挺万华,理由是“在MDI、TDI断崖式下跌、上游亏掉裤子的时候,下游也没掏钱补贴人家,难道只许上游赚钱不许万华赚钱?”
     从财报来看,今年上半年梦百合、万华化学确实业绩对比鲜明。报告期内梦百合实现营业收入24.16亿元,同比增长52.89%,实现归属于上市公司股东净利润1.55亿元,同比增长2.89%。而4月国内聚合MDI市场创下年内低点,部分地区的价格跌至万元关口,导致万华化学利润“腰斩”:上半年公司实现归属于上市公司股东净利润28.35亿元,同比下滑约50%。
 
利润冲动下的罕见操作
      但是,近期聚氨酯产品的这波凌厉上涨,并非“底部崛起、需求支撑”能解释。  
     《金证券》记者接触的圈内人士直言,实际上进入9月市场氛围开始冷清,聚合MDI的上行之路显得有些吃力,市场价格甚至开始隐隐出现回落迹象。不过随后工厂的牌再次一张张落了下来,包括市场传闻北方大厂将公布结算价在19000元/吨左右;上海两家公司宣布将于10月停车检修,日、韩两家企业也计划检修,最长时长达到40天。如此密集的装置动态变化,在MDI行业里可谓少见。
      MDI企业的这波操作让业者嗅到了相同的味道,毕竟这两个月TDI价格飞速飙升,背后的直接推动因素就是国内外装置密集检修,由此造成国内供应相对缩减,进而带动价格与利润同步飞升。
    该人士对《金证券》记者解释,TDI与MDI的龙头企业高度重合,这也就不可避免的使得两个产品的大方向走势具有一定的重合性。在这种寡头垄断的行业中,市场话语权掌握在少数几个大企业手中,企业间达成对市场的影响操作也相对容易。从利润层面来看,上半年MDI、TDI利润长期维持低位,各大化工企业均亏损严重,促使工厂采取措施恢复盈利,由此催生出两个方向。一是出口方向价格高于国内市场价格,工厂优先供应出口使单位产品盈利最大化;二是相同生产能力下出口方向增量必然意味着国内供应缩量,工厂有心拉涨市场,从而进一步带动国内价格上行。 
   据透露,随着聚氨酯产品价格这两个月来的飞速攀升,下游也从起初的冷淡观望转变为适量跟涨,反方向给予价格支撑、落实涨势。在该人士看来,“如果要指控寡头企业滥用市场支配地位,举证难度比较高,毕竟这种行事风格都是隐隐约约,价格成因也是错综复杂。”有投资者更是坦言,“作为消费者肯定不喜欢垄断,但投资者很喜欢垄断企业。你对寡头越愤怒,越是强化企业对下游的议价能力强。 ”
     前述圈内人士判断,在形成国内外供应新平衡前,聚氨酯市场恐难有回落,建议关注国内外装置动态及下游跟进心态变化。 
 

编辑:杨志敏