论坛 设为首页 加入收藏

国联证券并购国金证券启动,团队融合成难题
 
金证券记者 高文珣 
 
    传言终于成为现实,国联证券(601456)并购国金证券(600109)启动。 
    9月20日下午,国联证券发布“关于收购股份暨筹划重大资产重组停牌公告”称,公司于9月18日与长沙涌金(集团)有限公司(下称长沙涌金)签订了《国联证券股份有限公司与长沙涌金(集团)有限公司关于国金证券股份有限公司之股份转让意向性协议》,拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%的股份。同时,国联证券与国金证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。公司A股股票自9月21日起停牌,预计停牌时间不超过10个交易日。 
    这桩被业内人士称为“蛇吞象”的券商合并就这样突然而至,并购之后的新旧团队融合或许才是真正的难题。 
 
“中信发展路径”再现 
    公开资料显示,国金证券的前身为成都证券,成立于1990年12月,2005年11月更名为“国金证券有限责任公司”。2007年3月29日,成都建投复牌并改名国金证券,国金证券成为第一例成功借壳上市的券商。 
    一年之后,即2008年4月底,国金证券实际控制人魏东离奇辞世,财产继承人其妻陈金霞并未亲自担纲。国金证券董事长一直由昔日魏东"爱将"雷波担任。但在2009年5月,雷波却被监管部门带走接受调查。 
    2009年11月26日,国金证券公告,监事长冉云辞职,随后公司董事会决议宣布冉云将接替雷波,担任公司董事,此后又选为公司董事长。国金证券2020年半年报显示,目前公司董事长依旧是冉云。
    相较于国金证券,国联证券的成立时间要晚两年。其成立于1992年11月,前身为无锡市证券公司,2008年5月通过改制更名,注册资本23.781亿元人民币,2015年7月6日在香港联合交易所上市,2020年7月31日在上海证券交易所上市。 
    上市不到两个月,国联证券就向市场抛出一颗惊雷,意欲合并国金证券,着实令人惊诧。 
    坊间有传言,国联证券此次收购国金证券的策划,或与多名原中信证券高管有关。 
    《金证券》记者了解到,中信证券与国联证券关系一向较为紧密,前些年中信证券曾多次发起收购国联证券的洽谈,但最终并未成行。 
    2016年,原中信证券董事长王东明就被国联证券聘为顾问。此后,在中信证券干了22年之久的葛小波宣布离职,并于2019年6月13日获选国联证券的执行董事,同时获委任为国联证券行政总裁。 
    2020年2月,江苏证监局再度核准了国联证券两位高管的任职资格,分别为分管财富管理部门的尹红卫与分管衍生品业务部门的李钦,此二人均来自中信证券。 
    中信证券当年登顶“券商龙头”的发展路径与券商并购发展模式一直为业内所推崇,如此多的原“中信系”高管加盟国联证券之后,“中信发展路径”能否在国联证券进行复制,也一直是业内所期待的。 
 
难题在合并之后 
    国联证券与国金证券的此次合并预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组,但《金证券》记者了解到,此次合并最令业内担心的不是合并,而是合并之后,双方团队的融合程度。 
    国金证券的控股股东是长沙涌金,启信宝数据显示,该公司的股权结构是涌金投资控股有限公司(下称涌金控股)持股59.50%、陈金霞持股26.93%、刘先震持股4.45%、俞国音持股3.65%、朱艳君持股3.65%、沈静持股1.82%。由于陈金霞还持有涌金控股的66.50%的股权,因此其为长沙涌金的实际控制人,也是国金证券的实际控制人。 
    而国联证券的控股股东是无锡市国联发展(集团)有限公司(下称国联集团),实际控制人是无锡市国资委。 
    从盈利能力上来看,2019年,国联证券的营业收入为16.19亿元、净利润为5.21亿元;国金证券的营业收入为43.50亿元、净利润为12.99亿元。 
    从资产规模上来看,2019年,国联证券的资产总额为284.19亿元、净资产为80.67亿元;国金证券的资产总额为501.51亿元、净资产为207.88亿元. 
    公开资料显示,截止2019年底,我国共有证券公司132家,国金证券的总资产排名为第35名,而国联证券的排名为第59名。 
    对于国联证券来说,此次合并无疑是一次“蛇吞象”的挑战。 
    如果此次合并顺利完成,以2019年的统计口径计算,新公司的资产总额将达到785.70亿元,可以排在业内第22名的位置,在其前面一位的是国元证券。新公司的营业收入将达到59.69亿元,这一成绩将排在全国券商的第21位,超过浙商证券。合并后的新公司净利润为18.20亿元,将排在全国券商的第17名,超过兴业证券。 
    但令市场担心的是,双方团队在合并之后的融合问题。 
    《金证券》记者注意到,从国金证券目前的董事会来看,共计12名董事会成员,其中董事长是出身于成都证券的冉云,副董事长是中航证券出身的杜航,三位“涌金系”背景的董事金鹏、赵煜和章卫红,一个第三大股东方背景的外部董事郭伟,以及三名独立董事。公司高管团队也由类似上述“涌金系”、原成都证券人员和职业经理人构成。 
    国联证券目前的董事会共有9名董事,董事长姚志勇是国联集团的“老人”,董事葛小波是原“中信系”,董事华伟荣和周卫平是“国联系”,刘海林和张伟刚均是其他股东派驻的董事,以及三名独立董事。不过,除去总裁兼财务负责人的葛小波以外,原“中信系”出任国联证券高管的还有尹红卫、李钦、王捷和汪锦岭,职位分别是副总裁、副总裁、董秘和首席信息官。 
    一旦双方合并,新公司董事会成员肯定要重新“洗牌”,民企员工与国企团队的磨合必然将经历一番考验。 
    

编辑:杨志敏