论坛 设为首页 加入收藏

“产能出清”逻辑破灭,锂价何去何从?
 
金证券记者 江芬芬
 
     在锂价跌入深渊之际,近期澳大利亚矿山Altura的破产托管动向备受投资者关注。在产能出清愿景落空后,行业将何去何从?   
 
行业几无利润
     10月29日晚间,赣锋锂业(002460)披露2020年三季度业绩,报告期内公司实现营收38.93亿元,同比下滑7.54%;扣非归母净利润2.67亿元,同比下滑54.34%。受此影响,10月30日公司股价盘中跌幅一度近6%,尾盘重挫4.22%,报60.82元。 
     同行业的天齐锂业(002466)则是岌岌可危。今年前三季度该公司营收为24.27亿元,同比下跌36.09%;净利润为亏损11.03亿元。二级市场上,天齐锂业年内股价跌超30%,近三年来股价暴跌70%以上。此外,截至今年9月底,天齐锂业财务费用高达12.86亿元,资产负债率为81.26%,账面货币资金仅为12.94亿元,巨额债务违约风险悬顶。 
    上市公司业绩如此不济,归于市场持续下行、产品价格下跌。《金证券》记者获悉,在日前召开的一次交流会上,国君有色首席分析师邬华宇透露,目前锂价处于超跌状态,国内碳酸锂价格为3.8万-3.9万/吨,锂精矿为390美元/吨,“在这个价格水平下,全球70%-80%的锂资源公司和锂冶炼厂处于亏损状态。”
   据测算,今年上半年全球矿山只有Talison可以盈利,其余矿山现金成本在420-450美元/吨,基本是做一吨亏一吨。冶炼厂方面,今年上半年只有赣锋净利润为正值,其余企业基本没有赚钱。 
 
“产能出清”破灭 
     危局下,任何风吹草动都能引起轩然大波,何况一场变局正在酝酿中。   
     就在10月底,市场传出消息,10月26日澳大利亚主要锂矿Altura被破产管理公司KordaMentha接管,主要原因是Altura现金流极度紧张,面临破产清算风险。公开资料显示,澳大利亚锂矿占到全球锂资源供给的40%-50%,可谓举足轻重。Altura是2018年10月投产的锂矿山,锂精矿产能22万吨,占比全球锂供给产能5%。 
    在与机构人士的交流中,邬华宇判断,锂精矿价格将会因为Altura可能出清而上涨。据介绍,锂精矿产品能在市场上流通的矿山非常少,澳大利亚只有Galaxy、 Pilbara和Altura三家锂矿山的产品出售至市场,一旦Altura出清,就只剩下两座矿山的锂精矿产品进入市场销售。如果需求正常增长,全球锂精矿的短缺显而易见。目前国内还没有自己矿山的二线冶炼厂,明年进行锂精矿采购的难度非常大,甚至今年四季度已经超跌的锂精矿就要开始涨价。 
   万联证券夏振荣同样直言,事情正在起变化,锂探底过程或结束:Altura矿山进入破产托管程序,天齐锂业困于流动性维持现有生产尚有难度、更不必说新增产能,无论是资源端还是加工端均在出清。
   不过,市场并未按照设置剧本走。《金证券》记者注意,Altura被接管消息传出后,随后该国另一家矿业巨头—— Pilbara宣布,将出资2.45亿澳元(折合约11.6亿元人民币)收购Altura的西澳资产。最新消息显示,Pilbara已经公告达成收购Altura的协议,公司将借机整合双方的两个相邻项目。 
   这也意味,市场人士“产能出清推动价格上涨”的期冀打了水漂,Altura旗下产能并不会消失。 
 
高度看新能源车 
     对此,有沪上券商行业分析师对《金证券》记者表示,现在支撑锂行业走出底部的原因有两个:一是“价格已是跌无可跌”,在目前的价格水平下,企业不仅无力新增产能开支、甚至不能更新运营产线,近期部分品种已有价格回升迹象。 
    二是需求端的逐渐恢复。据透露,几年前,锂还是小众的稀有金属,直到新能源车行业拔地而起,锂矿的价值才日益凸显。刚刚结束的的2020年中国(遂宁)锂电产业大会上,也传出锂被明确定义为战略性资源的风声。  
    从赣锋锂业的财报来看,受益于海外市场尤其欧洲新能源汽车市场的持续恢复,今年第三季度公司营收环增约15%至15.06亿元,归母净利润环增约17%至1.74亿元。根据三季度报告披露的业绩指引,赣锋锂业预计2020全年实现归母净利润4-5亿元,同比增长11.7%-39.6%。 
    邬华宇判断,今年锂价会从底部的3.8万元/吨反弹至4.4-4.5万元/吨,反弹幅度在10%-15%;明年是向上反转的拐点,可能反转至6-8万/吨的价格水平,具体多高看电动车超预期的水平。
     上述券商人士也提醒,今年锂行业过剩比较严重,产能过剩40%-50%左右,加上目前海外疫情并不明朗,这些都将制约锂价的反弹高度。 
 

编辑:杨志敏