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小票被抛弃?上市公司主动“求关注”
 
金证券记者 江芬芬
 
    进入2021年,A股市场仍然是“一半火焰、一半海水”,大市值龙头继续起飞,中小市值股票坠落不改。A股生态已然生变,近一年来越来越多的小票开始“求关注”,将机构人士“请进来”的反向路演骤然增多。 
 
“反向路演”兴起
    所谓“反向路演”,即把以机构为主的投资者请到上市公司管理、生产现场参观或者进行业绩推介。记者接触的沪上投行人士介绍,在港股市场反向路演相当常见,许多公司由于市场关注度不足、成交量偏低而被严重低估,反向路演搭建起一座投资者深入了解公司的桥梁,“近一年来,不少A股公司开始主动邀请机构做反向路演,尤其以地产公司较多。” 
    《金证券》记者了解到,这些上市公司对反向路演高度重视,董事长、总经理、财务总监悉数到场,并就行业周期、公司业绩、未来发展规划等内容向机构及分析师进行详细介绍和深入交流,有的甚至将几十位机构人士拉到多个一线项目处调研。此外,一些公司还会与一些平台和媒体合作,邀请个人投资者过来参观交流。 
    “初来乍到”二级市场、业务模式比较新颖或大股东持股比例较高、市场流动性不佳的上市公司,也比较热衷于反向路演。江苏租赁于2018年3月1日挂牌上市,在去年11月的一次股东大会中,公司董秘透露,从整个社会大环境看,租赁行业还不为投资者所熟悉。公司经常与投资人、基金、大买方交流,“我们现在也在做反向路演,主要邀请上海、深圳的投资机构来公司,通过这些机构扩大行业影响力、公司影响力。”
    事实上,除了积极与投资机构沟通,提高分红比例、股票回购、增持也是上市公司寻求市场关注的常见手段。 
 
存量竞争股票也内卷
    上市公司走下“买方神坛”,向二级市场兜售自己的背后,是随着上市公司数量扩容、退市步伐加快,中小市值公司在资本市场的角色越来越边缘化。 
    《金证券》记者注意到,去年年底,上交所理事长黄红元透露,“2020年小市值公司市值占比9.9%,较2012年的14.5%明显下降。一些差、弱、小公司的流动性收缩,流通市值排名后50%的公司,合计市值占比从2001年的近30%回落到目前的不到6%,交易额占比则从33%回落到不到17%。” 
    Wind数据显示,2020年A股日均成交额不足千万元的36只股票中,股价上涨的股票仅25%;日均成交额超过10亿元的134只股票中,股价上涨的股票高达82%。此外,截至2020年12月31日收盘,在A股4100多只股票中,近半数市值不足50亿元,而在这些不足50亿元的小市值公司中,接近75%的股票没有券商等机构的覆盖。这也难怪有投资者感慨,如今A股按照市值从高到低排序(最低看到500亿),剔除银行、保险、地产,剩下的全是牛股。 
    一位深圳私募人士对《金证券》直言,A股股票数量越来越多,能被资金关照的股票越来越少,“在存量竞争的时代股票也会内卷,资金只会抱团取暖大市值公司、核心资产,至少流动性没有问题。”事实上,即便上市公司热衷于“反向路演”,并非都能引发机构兴趣,一些“反向路演”也因为报名人数较少而胎死腹中。至于回购、增持,中小公司毕竟资金有限,多数并未掀起较大的波澜。 
    
小票的悲催才刚开始?
    “当前市场整体处于焦虑状态,风格分化非常明显,有些大票的估值已经涨上天,小票虽然估值低,但除了基本面过硬,还得有一定资金达成共识,才能迎来上涨机会。”前述私募人士进一步表示。 
    从海外市场来看,市值偏低股票常年成交低迷、股价不振,在一些投资人士看来,A股小票的悲催或许才刚刚开始,就算偶尔反弹,也很难有大的行情。长此以往,A股生态更将面临骤变。一旦小票股价持续下跌,持续为资本市场的“小透明”,融资能力也将丧失。那么,业绩下滑、面值退市、合规问题,总有一款将这些公司逼向绝境,引发上市公司的惨烈出清。而只有等这一轮出清过后,上市公司之间的整合、重组才能逐步复苏。 
    此外,如果市场普遍认为买大市值股票就能赚钱,大部分公司的经营状况无需关心,全市场也只需要研究少数公司,那么目前这么多行业研究员也有缩减之虞。 
    当然,更多投资圈人士认为,目前市场存有一些被错杀的股票,除了上市公司需要不断向外传递稳健发展信号外,A股也要逐步建立价值评判的多元化体系。 
 
    

编辑:杨志敏