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白酒股频现国有股权无偿“输血”地方
地方政府将更加助力酒企发展
 
金证券记者 江芬芬 
 
    在A股白酒企业股价创新高之际,相关国有股权无偿划转给地方财政的消息也频繁传来,这回是来自安徽的古井贡酒。 
 
又见“无偿划转”
    1月15日晚间,古井贡酒公告称,亳州市国有资本运营有限公司持有的古井集团6%国有股权将被无偿划转至安徽省财政厅持有,委托安徽省国有资本运营控股集团有限公司作为承接主体对划转的国有股权进行专户管理,用以充实社保基金。 
    《金证券》记者注意到,截至最新收盘日,古井贡酒的总市值为1188亿元,以此计算,安徽省财政厅获得的股份市值为38.37亿元。 
    此前,A股已有多家酒企部分股权无偿转让给当地财政厅。2020年12月25日晚间,老白干酒发布公告称,公司实际控制人衡水市财政局将其通过衡水市建设投资集团有限公司持有的老白干集团国有股权的10%无偿划转给河北省财政厅持有。老白干集团是老白干酒的控股股东,截至该公告日发布时,老白干集团直接持有老白干酒25.63%股权。 
    2021年1月5日晚间,泸州老窖发布公司及控股股东部分国有股权无偿划转的进展公告。公告显示,公司实际控制人泸州市国资委拟将所持11.1193万股公司国有股以及所持公司控股股东老窖集团10%股权、所持老窖集团一致行动人兴泸集团10%股权无偿划转给四川省财政厅,由四川省财政厅代社保基金持有。 
    据了解,划转部分国有资本充实社保基金,是增强基本养老保险制度可持续性的重要举措。2017年11月份,国务院印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》,规定了划转范围、划转对象和划转比例等重要问题,明确划转比例统一为企业国有股权的10%,弥补因实施视同缴费年限政策形成的企业职工基本养老保险基金缺口 。 
 
茅台持续输血地方
    酒企股权除了充实社保基金,还有“驰援”地方财政之用,引起广泛关注的当属贵州茅台。 
    2020年12月23日晚间,贵州茅台公告称,根据贵州省国资委的通知要求,控股股东茅台集团拟向贵州省国有资本运营有限责任公司无偿划转贵州茅台5024万股股份,占比为4%。根据当时收盘价计算,该部分股权价值约1000亿元。 
    值得一提的是,2019年12月25日,茅台集团也曾宣布无偿划转贵州茅台4%股权给贵州省国有资本运营有限公司,彼时股权划转后,2019年12月23日至2020年12月23日期间,贵州省财政厅方面累计在二级资本市场上减持了贵州茅台3.04%股权,或累计套现出资金约546.01亿元(按期间成交均价计算)。 
    《金证券》记者注意到,针对股权划转一事,贵州茅台董秘办曾对外表示,此次股权划转主体为茅台集团,贵州茅台只是作为上市公司进行例行信息披露,股权划转原因暂不知悉。对此,白酒营销专家肖竹青指出,股市相当于融资平台,国有股权的划转旨在服务于政府投资策略。由于整个酿酒板块收益长期向好,股价不断走高,国资方按照资本市场规则发展上市公司股权,实现变现收益后服务于当地经济发展。 
    根据华安证券研报预计,两次划转后,茅台集团持有贵州茅台54%的股份,茅台集团技术开发公司也持有2.21%的股份,茅台集团保持绝对控股前提条件下,未来股权划转空间仍存。 
 
股价扰动难以避免 
    如何看待白酒上市企业这波国有股权密集“无偿划转”现象?《金证券》记者接触的券商人士分析,部分白酒企业对当地经济发展意义重大,需要保持平稳较快增长。从某种意义上来讲,白酒企业股价“蒸蒸日上”,也让被划拨的这部分股权价值愈发丰厚,因此地方政府将更加助力酒企发展。 
    从公开资料来看,目前茅台集团正朝着1100亿元的营收目标稳步前进。未来5年,茅台集团提出要成为世界500强企业的愿景。这一目标写进了贵州省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。在海通国际看来,未来5年茅台集团营业收入有望翻番,年复合增长率约15%。茅台股份公司实现业绩增长的手段也较多。一是放量,基酒不缺的2020年公司产量几乎没有增长,加上历史基酒储备预计2021年实现高个位数增速不难;二是提高均价,包括2020年已使用的提高自营、直销渠道比例,增加高毛利产品占比,也可能重启历史上使用过的计划外价格;三是提高出厂价并非不可能。 
    记者亦了解,2020年内汾酒集团升格为重点省管企业。山西汾酒高管透露,省委坚持了用人导向,干的好的就要给其位置。未来公司将持续深化国企改革,有望持续享受改革红利。 
    当然,不可否认,目前白酒估值高位已持续较长时间,地方国资有减持冲动,从而可能带来股价上的扰动。 
    

编辑:杨志敏