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张裕去年净利润腰斩,葡萄酒行业已经见底?
 
金证券记者 江芬芬
 
    “只见白酒笑,不闻红酒哭”。1月22日,葡萄酒龙头张裕A的一份年度业绩下降预报,让投资者大吃一惊:2020年归属于上市公司股东的净利润预计为4.68—5.71亿元,比上年同期下降59%—50%。 
    在业内人士看来,虽然去年进口葡萄酒严重受挫,空出巨大的市场份额,内功不足的中国葡萄酒,不仅不能抓住机遇,反而还要面临生死挑战。 
 
龙头公司净利也腰斩
    对于净利润的下滑,张裕A在公告中如此解释:一方面,是因为“受新冠疫情等因素影响,国内葡萄酒市场整体持续萎缩,导致公司营业收入同比出现较大幅度下滑,削弱了盈利能力”;另一方面则是因为张裕公司于2019年将张裕等“商标使用费差额扣除增值税后共计2.19亿元计入2019年度损益,因该事项计入2020年度损益金额为零”。 
    张裕业绩预报还表示:2020年该公司收购了张裕集团旅游业务,归属于上市公司股东的净利润上年同期数预计调整增加1152万元,每股收益上年同期数预计调整增加0.1元。 
    张裕在国产葡萄酒中的龙头地位毋庸置疑。2019年张裕营收占规模以上葡萄酒企业35%,净利润占上市葡萄酒企业92%。 
    龙头尚且如此,其他葡萄酒企业更是惨烈。《金证券》记者注意到,ST通葡、ST威龙、莫高股份和ST中葡,去年前三季度分别实现营业收入4.17亿元、2.64亿元、0.74亿元和0.65亿元,同比增速分别为-52.85%、-47.62%、-38.68%和-60.52%,实现归母净利润-0.19亿元、-1.64亿元、-0.07亿元和-0.37亿元,同比减少692.66%、830.36%、146.57%和2747.80%。 
    不难看出,2020年报正式披露后,等待这些规模葡萄酒企业的将是被实施风险警示,或披星戴帽,甚至有退市之虞。 
 
“找不到目标客户”
    澳大利亚原本是我国进口葡萄酒第一大国(占比38%),2020年11月28日起我国对澳大利亚进口相关葡萄酒实施临时反倾销措施。据中商产业研究院数据库显示,去年1-10月中国葡萄酒进口量为386330千升,同比下降29.3%;进口金额15亿美元,同比下降24.5%。 
    在业内人士看来,反倾销助力葡萄酒竞争格局改善,疫情等因素也为中国葡萄酒带来了原本属于进口葡萄酒的接近30%的市场空间,但国产葡萄酒并没有能抓住机会。 
    《金证券》记者获悉,在去年年底的一次机构调研中,当被问及“下半年疫情趋缓,加上市场进入消费旺季,公司目前大概情况如何”,张裕高管坦承,公司目前经营压力仍较大,还没有找到非常有效与消费者持续沟通,以及产品在终端快速动销的方法,“难点就是由于葡萄酒市场较为碎片化,寻找目标客户存在一定的困难,以及如何更好地向消费者推广张裕的产品。”虽然公司通过区块链技术,建立智慧商城、会员小程序不断拓展销售渠道,但这些方法需要时间才能看到效果。 
    多年来,资本人士都在大力推荐葡萄酒板块,“老人家才喝白酒,年轻人都改喝葡萄酒了”、“白染红是大势所趋”、“白酒喝了伤身体,啤酒喝了涨肚子,红酒最健康最有前景”等声音此起彼伏,认为中国葡萄酒市场占比低于全球葡萄酒市场占比,成长空间广阔。 
    现实却是,白酒市值在一片质疑声中涨上了天,而张裕目前市值仅为180亿出头,茅台市值是其144倍。究其原因,中国本土葡萄酒板块始终没有建立起品牌和产品优势,机遇来临不仅未能抓住,反而还要面临生死挑战。 
    
高强度竞争打破僵局? 
    “我们判断行业可能已经见底,下行空间不大。”《金证券》记者获悉,在前述机构调研中,张裕高管判断。 
    此前,中银证券研报也指出,十四五目标显示葡萄酒龙头信心增强。据了解,根据酒业家去年12月14日新闻,中粮酒业认为,中国葡萄酒产业正值难得的战略发展机遇期,长城葡萄酒努力在2025年实现营收50亿,判断2020年收入可能不到20亿。根据网易新闻,11月17日,张裕董事长周洪江表示计划到“十四五”末,公司主营业务销售收入过百亿,时隔十年重提百亿目标。 
    该券商认为,葡萄酒龙头并非存量竞争,双方共同调高目标,提升竞争强度,反而有利于葡萄酒消费群体的扩大。葡萄酒过去几年表现逊色于白酒,并非酒种有缺陷,而是龙头企业没有充分发力。过去张裕与长城内部压力不够,两者竞争强度较弱,并未培育好葡萄酒和白兰地潜在消费群体。参考乳业,伊利和蒙牛之间高强度的竞争,一方面提升了团队的作战能力,另一方面共同做大了高端液体乳、常温酸奶等品类。由于2020年报表张裕真实体现了疫情的影响,随着消费场景恢复正常,预计2021年报表业绩将展现出较高的弹性。 
    不过,《金证券》记者接触的深圳私募人士直言,今年葡萄酒行业大概率迎来拐点,但超预期发展并不现实。白酒和葡萄酒的饮用人群有着明显不同的人口特征:白酒的主力饮用人群是“中年骨干”,这群人多属于家庭稳定事业有成的群体,他们注重品质,对价格敏感度不高。葡萄酒的主力饮用人群则是“年轻小资”,他们对新鲜事物充满好奇并勇于尝试,消费习惯也多变,容易移情于其他酒种。 
    “酒精才是刚需,而红酒不是”,该人士强调。 
 

编辑:杨志敏