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海底捞净利下滑九成,投行猛降目标价
 
金证券记者 江芬芬
 
    凭借“让地球人无法拒绝”的服务热情,港股公司海底捞(06862.HK)在火锅江湖中称霸。不过,公司却交出了一份令人瞠目结舌的业绩单:据最新公告,海底捞预计2020年度净利润相较2019年下降约90%。尽管昨日海底捞股价仅是微跌,大行仍然毫不留情下调公司目标价,最高砍掉两成多。 
 
扩张不止
    3月1日晚间,海底捞公告称,预期2020年度净利润相较2019年下降约90%。公开资料显示,海底捞2019年的净利润为23.47亿元,这也意味着2020年公司净利润仅有2.35亿元。 
    面对业绩断崖式下跌,海底捞在预告中给出了两大原因:为了疫情防控,全球各地国家及地区对消费场所实施的限制对集团营运造成重大影响;因美元兑人民币的汇率波动而出现净汇兑损失约2.35亿元,其中的绝大多数为未实现的汇兑损失。
    据了解,去年年初疫情期间,海底捞停业长达46天,线下门店几乎颗粒无收。而据财报数据显示,海底捞的营收绝大部分来自于线下门店,占比超过96%。中信建投曾发布研报称,疫情估计为海底捞2020年的营收带来损失约50.4亿元。
    与此同时,公司成本却在急速攀升。2019年,海底捞管理层曾明确提出,全国范围内可容纳3000家海底捞门店,而截至2019年12月31日,海底捞全球门店数仅有768家。公开资料显示,2020年上半年海底捞仍在积极开设新门店,当期新开业门店就达到173家。此外,公司曾对媒体表示,按照装修周期100天左右计算,全年(2020年)门店数量有望达到1000家。 
    受此影响,3月2日开盘,海底捞一度跌幅在5%左右,随后有所回升,尾盘下跌0.51%,报68.5港元,总市值仍在3600亿港元上方。 
 
预期落空
    值得一提的是,在业绩预告出炉前,海底捞曾一度暴涨。2020年至今,海底捞股价的累计涨幅超过120%,3月1日更是大涨近10%。南京一私募人士对《金证券》记者表示,“春节后疫情没有反复,导致餐饮消费相当火爆。火锅行业被称为餐饮行业最好的赛道,海底捞也被不少资金抱团买入。” 
    不过,在海底捞业绩公布后,券商却纷纷下调目标价。其中,中国银行将海底捞评级下调至卖出,目标价54港元,相当于较目前价格砍掉21.57%。花旗也表示,海底捞去年下半年业绩令人失望,维持中性评级,目标价55港元,对应20%的下行空间。
    中金报告则称,海底捞的预测低于预期,因翻台率尚未复苏,而新店扩张速度超预期导致成本上升,下调该股盈利预测及目标价,将海底捞目标价下调3%至79.55港元。 
    《金证券》记者注意到,海底捞净利润暴降近九成,是在公司“偷偷”涨价的背景下。疫情以来,海底捞一直被消费者抱怨在涨价,相关话题一度登上微博热搜。2020年4月,海底捞曾就此发布《致歉信》,承认上调了部分菜品价格,并指出“涨价是公司管理层的错误决策,伤害了海底捞顾客的利益”,决将所有门店菜品价格恢复到1月26日停业前标准。然而,这个说法似乎未能让消费者满意。直到现在,仍有大批消费者在社交平台抱怨,海底捞锅底、蘸料、饮料全在涨价,且食材分量较小,“实在吃不起了”。 
    一组数据或许也能说明问题——财报披露,2020年上半年,海底捞人均消费112.8元,较上年同期的104.4元同比增长8.05%。从一些关键数据看,2020年上半年,海底捞餐厅服务总人次8100万,同比下降25.69%。不仅如此,海底捞一直引以为傲的翻台率也出现了危机预警。虽然在最新财报预期中未公布相关数据,但在2020年中报时,海底捞称,翻台率由2019年同期的4.8次/天降到了3.3次/天,甚至不及2016年水平(4.5次/天)。
    此外,近日海底捞更是曝出“包间监控”风波。有媒体走访了海底捞多家门店发现,门店的包间安装了摄像头,在全网引发热议。 
    “疫情拐点逐步确认,一些受益于经济复苏的板块受到相当多的关注,股价也在提前异动。但从近期一些重点公司财报陆续曝光来看,有复苏迹象并不意味利好能落地,疫情对一些行业的伤害可能超出预期,个别公司甚至会趁机‘财务洗澡’”,前述私募人士对《金证券》记者直言。

编辑:杨志敏