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基金仓位“88魔咒”的启示

     从2007年至今,每每市场出现比较大的阶段性头部时,基金都保持着高仓位。比如2007年第三季度股指从6000点上跌下来时,基金仓位超过了83%,随后市场一路走熊,基金仓位也持续下降,成为做空的主要力量之一。2008年,股指在3000点一线做政策底的时候,基金开始加仓,同时也在号召资金抄底。但很可惜,股指的“政策底”跌破了,一路跌到了1664点才真正做了底部,基金再度成为市场的反向指标。2009年7月下旬,基金将仓位提升至86%,随后便出现了8月整整一个月的持续大跌,长阴不断。人们再度猜测这是基金砸盘所致。2010年10月,市场在被压抑了很久之后终于盼到了国庆长假后的行情,于是基金一路加仓,一些开放式基金甚至将股票仓位提升至90%,股票基金平均仓位也接近了88%。结果这样的行情仅持续了一个月,在11月9日便开始调头向下,基金仓位再度成为股指的反向指标。基金仓位魔咒几年间多次应验,让股民不得不信。
    笔者认为,这其实还是基金的资金结构和市场规模发生了变化,导致基金在操作上的尴尬。基金达到鼎盛是在2007年,其掌握了市场三成以上的话语权,没有任何资金的地位能够与基金相近,它俨然成了市场的“龙头老大”,但也埋下了隐患。
    隐患一:股改后的解禁高潮将至,面对着突然增加了原有流通市值几倍的解禁市值,任何资金也无法抵挡,而且资金规模越大,受伤越明显。
    隐患二:当市场单一群体的规模过大,没有其他群体与其规模相当的时候,就会导致消化不良。基金的尴尬就在于此,在基金规模快速膨胀,而市场发展规模以及其他群体没有与其匹配的时候,必然就会导致很多的问题。而基金一旦重仓,就会发现当其想要通过卖出快速降低仓位规避风险的时候,市场中没有足够的资金能接盘。这就导致基金只能被迫不断地拉高再拉高,但依然无法派发,最后就出现了爬得越高摔得越狠的情况。
    隐患三:基金规模扩大的速度与团队技术力量和人才储备严重不符。
    当然,如今基金仓位的“88魔咒”与之前的魔咒也是不同的。如今在市场中,基金的话语权已经达到低点了,且其他各资金群体也早已发展壮大,市场再也不是一枝独秀,而是百花齐放。基金扮演的实际上是大散户的角色,其实力不足以改变走势,且技术力量又不足以洞察市场其他群体的行为。
    因此,总结来看,笔者认为基金仓位魔咒给股民的启示有三点:其一,市场是动态发展的,作为股民必须不断地丰富自己的见识,适应动态发展的市场。其二,如今基金大散户的特性,实际上是对股民的警示。如果股民在当今的市场没有自己的思维方式,还总想着追概念、追题材,那么你追到的往往就是被套。其三,未来市场中基金的投资点在于功能性。我们在选取基金的时候,应该多选择一些被动操作型的基金,比如指数型基金、主题型基金、功能型基金。这些基金的收益取决于其特殊的模式,而不是靠基金经理对市场的把握,也不是靠波段操作,因而能够避免很多“问题”。
 

编辑:王静