AI投资热潮引发科技公司举债潮，投资者警惕杠杆风险
科技行业的投资者和市场动荡了一场，主要围绕人工智能领域的快速发展与科技巨头加杠杆融资的风险展开，尽管人工智能投资自非洲风投以来就备受关注，但当前科技公司为AI研发和基础设施建设而举债的规模和方式,引发了前所未有的市场担忧。
大型科技公司的债务问题引发市场震动，这些企业虽然在AI领域的投入规模前所未有，但其背负的债务却远超行业历史水平，与过去企业通过现金流解决资本支出不同，当前的趋势是大量使用杠杆和循环融资,这种做法带来了新的市场风险。
"AI投资正进入成熟阶段，这一阶段伴随着更大的波动性和更多的风险。"摩根士丹利财富管理首席投资官Lisa Shalett表示，纳斯达克100指数最近在市场上下跌后回升，英伟达股价在盘中震荡,但科技股整体走势反映出投资者对AI投资热潮背后的风险担忧。
科技行业的风险状况发生了根本性改变，过去，AI投资主要由少数资产负债表强健、现金流充裕的公司主导，如英伟达、Meta和亚马逊等，更多资本支出依赖于融资，而非现金流,这使得整个行业面临更高的系统性风险。
周四，科技股的波动印证了这一变化：英伟达强劲的业绩推动了科技股短期上涨，但随后因投资者重新评估AI投资的盈利时间表，科技股遭遇大幅回落。"参与者之间的相互关联带来了系统性风险。" Shalett补充道。
投资者对科技股的担忧进一步体现在估值的下降上，彭博科技股七巨头指数的市盈率已回落至与过去五年平均水平相当，低于未来12个月盈利预期的水平，行业研究显示，在2025年发债创纪录的五大AI投资公司——亚马逊、Alphabet、微软、Meta和甲骨文公司，在2025年合计发债高达1080亿美元,是过去九年平均水平的三倍多。
甲骨文的债务问题尤为突出，该公司在9月股价大涨后发行了180亿美元债券用于AI投资，并筹集了380亿美元债务用于数据中心建设，由于投资者对其激进的资本支出产生担忧，股价在接下来的十天里下跌了40%，创下2001年8月以来的最大单月跌幅，更令人担忧的是,甲骨文的信用违约掉期已飙升至五年来的最高水平。
"这些公司正在投入巨额资金并承诺巨额资本支出，其中一部分通过举债融资。"Easterly EAB全球宏观策略师Arnim Holzer表示，"这并不意味着甲骨文的股票一文不值，但其波动性应该会加大。"
数据显示，除了甲骨文，Meta、Alphabet和亚马逊等科技巨头也在大规模举债，Meta已发行300亿美元债券，Alphabet发行了380亿美元债券，亚马逊筹集了150亿美元债务，彭博行业研究高级信用分析师Robert Schiffman警示道："我们可能正处在资产负债表再加杠杆的早期阶段，我担心这波发行洪峰很可能只是未来几年更大规模发行的开始。"
