风暴前的平静！美债涨势"卡壳" 下一个引爆点就看美联储？
美国国债市场今年备受期待，预计将迎来2020年以来最具潜力的上涨潮，随着感恩节临近，交易周即将缩短，市场却陷入了"风平浪静"之中，彭博美国国债指数在过去10个月中已有8个月保持上行态势，但11月以来依然保持小幅涨势，尽管市场整体基调依然乐观，但美国债市近期仍未能突破10月的价格高点,收益率也呈现出窄幅区间的波动。
市场分析人士指出，缺乏新一轮避险买盘支撑，加之12月美联储会议前无重大经济数据发布，这种局面可能在未来一段时间内持续，要实现有意义的反弹，市场需要一些硬数据支撑,这正是市场人士们普遍认为的关键。
近期规模达30万亿美元的美国债券市场交易区间愈发收窄，主要是因为就业与通胀数据缺乏明确信号，部分数据受到政府停摆的影响，导致市场难以准确判断经济走向，这也使得美联储决策者之间的意见分歧加剧,年底能否实现今年第三次降息的可能性愈发难以预测。
"10年期国债收益率显然缺乏再度跌破4%的催化剂，"智慧树固定收益策略主管凯文•弗拉纳南表示，他补充称，整条收益率曲线上的国债都正"陷入泥潭"，债券市场的波动率指标也反映出市场信心不足：尽管近期市场波动有所回升,但仍维持在历史低位附近。
上周四发布的迟到48天的美国9月官方就业数据引发了市场的广泛关注，但结果既有喜又有忧，未能平息关于美联储政策路径的争论，纽约联储主席威廉姆斯上周五发表讲话称，随着劳动力市场趋弱，降息空间存在，这使得12月降息概率重新攀升至65%左右，在威廉姆斯发言前，多位美联储官员曾对进一步降息持谨慎态度，美联储理事迈克尔•巴尔表示，美联储在考虑追加降息时需要谨慎行事，芝加哥联储主席奥斯坦•古尔斯比则暗示他对下月再次降息持担忧态度。
下一个关键转折点或许就在美联储12月会议上，业内人士普遍认为，美债市场是否能走出近期的低迷泥潭，并实现年内的涨势，很大程度上将取决于美联储的动向，从宏观经济角度来看，市场仍然乐观预期，认为美联储在未来一年内将将利率从当前略低于4%的水平降至约3%，这将从长远来看利好债券市场，摩根大通最新调查显示,美债市场的净多头头寸维持在4月以来的最高水平附近。
债市多头们认为，在美国劳动力市场持续降温的背景下，短期内数据的不确定性只会延缓而非阻断美联储的宽松周期，交易员已充分预期，明年1月底前美联储将降息25个基点，并在未来12个月内累计降息约90个基点，德意志银行经济学家马修•卢西蒂等人撰文称，如果美联储在12月不降息，预计将通过略带鸽派的表态来平衡决策，为明年1月降息保留空间，当前对美联储而言,12月与1月的政策在某种程度上可以相互替代。
摩根资产管理固定收益执行董事凯茜•柏罗指出，如果股市进一步下跌，可能会成为债券市场的"顺风车"，吸引避险资金涌入，受美联储鹰派立场及估值偏高担忧影响，标普500指数目前已较10月峰值回落约5%，在短期内缺乏重大催化剂的情况下,市场在美联储12月会议前可能仍缺乏大胆操作的动力。
三菱日联证券美洲公司美国宏观策略主管乔治•戈斯利夫斯表示，预计美联储下月将降息，年底前美国国债将小幅反弹，随着央行延续降息周期，明年美债有望进一步上涨，但眼下临近年底，市场可能"难以建立足够信心进行重大交易"，哈福特基金的固定收益策略师阿玛•雷甘提则表示，目前12月降息的可能性比不降息更大，但他补充道："当前美国通胀高于目标水平，劳动力市场确实疲软，但这只是滞后指标，我们无法预知其发展程度，因此正反两面的论点（降息与否）都有其合理性。"
