流动性支持力度不减！央行连续9个月加量续作MLF，11月净投放1000亿元
中国人民银行持续加大中期流动性支持力度，11月25日再次以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期，根据Wind数据，此次操作为连续第九个月加量续作，11月净投放规模为1000亿元，与上月持平,符合市场预期。
值得注意的是，11月央行还开展了5000亿元买断式逆回购净投放，这意味着11月中期流动性净投放总额达到6000亿元，与上月相同,显示出央行在持续注入中期流动性以支持市场运行。
分析专家普遍认为，此举有助于缓解银行体系的流动性压力，东方金诚首席分析师王青指出，这些措施既能与财政支出加快形成有效协同，又能匹配5000亿元政策性金融工具投放所派生的中长期信贷需求，引导银行加大相关贷款投放力度，通过加量续作MLF，央行向市场传递支持性货币政策立场，在稳定市场预期的同时,保障金融体系稳定运行。
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏也持同样观点，他表示，11月银行体系面临多重流动性收紧压力，一方面源于地方债发行提速推动政府债净融资规模上升，另一方面叠加同业存单到期高峰导致银行负债压力加大,亟需通过MLF与买断式逆回购协同投放予以流动性对冲。
"11月、12月是全年工作收官的关键时段。"招联首席研究员董希淼补充说，"在岁末年初之际，央行已经恢复国债买卖来向银行体系注入长期流动性，并通过多种货币政策工具，维持市场流动性充裕，进而引导金融机构加大信贷投放，是及时和必要的。"
今年以来，央行加大流动性投放力度，维护跨季资金面平稳，央行中短期流动性的投放方式已经基本固定，即：每月5日前后开展3个月期买断式逆回购、15号前后开展6个月期买断式逆回购、25号开展MLF操作，2025年第三季度中国货币政策执行报告显示，第三季度买断式逆回购和MLF操作合计净投放1.5万亿元,为保持市场流动性充裕提供有力支持。
王青认为，年终前后或将陆续出台新一轮稳增长政策，核心是财政加力，货币宽松，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳，这能稳定四季度及明年一季度宏观经济运行，在顺利完成今年经济增长目标的同时，推动"十五五"实现良好开局。
董希淼则持有另一种观点，他表示，未来一段时间，适度宽松的货币政策虽还有一定实施空间，但边际效率已经明显下降，过度放松货币金融条件可能产生的一些负面效果也需要关注，比如资金空转、资本市场波动加大等,市场应降低对下一步大幅度降准降息的预期。
总体上看，接下来央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性，接下来中期流动性加量规模也可能较此前每月6000亿元的较高水平有所回落，明明则认为，预计年末剩余时段央行大概率继续维持宽松的数量操作模式,资金面或维持相对稳健偏松态势。
