月报|新湖黑色建材（钢材）12月报：成材走势取决于政策预期变化
12月成材价格走势将受到宏观政策预期变化的重要影响,以下是本月主要分析内容：
宏观经济环境
- 国内经济数据表现疲弱，尤其是地产领域，GDP增速预期较为温和,短期内大规模刺激政策的实施意愿较低。
- 12月将召开中央经济工作会议,会议前后的宏观政策预期将对成材价格产生重要影响。
供应端
- 螺纹产量：11月螺纹产量先跌后涨，整体呈现低位震荡，12月螺纹产量预计维持200-210万吨/周，受钢厂利润下降的影响,产量难有大幅回升。
- 热卷产量：11月热卷产量先降后升，整体保持较高水平，12月热卷产量将继续维持高位,供应量暂时难以显著减少。
需求端
- 螺纹需求：11月螺纹需求表现超过预期，但12月随着气温下降,季节性需求将逐步回落。
- 热卷需求：需求韧性稳定,12月将继续保持稳定。
- 地产拖累效应：地产销售持续疲软，新开工面积未见改善，拖累螺纹需求，基建领域新项目开工增长乏力,建筑行业对成材需求拉动作用有限。
- 终端制造业需求分化：汽车和船舶需求维持高位，但集装箱和家电需求偏弱,挖掘机销量增速大幅回落。
出口表现
- 钢材和钢坯出口将继续保持高位,尽管同比增速可能因高基数而回落。
库存动态
- 螺纹库存：11月螺纹库存持续去化,12月预计将见底回升。
- 热卷库存：11月热卷库存去化幅度一般，12月将维持高位,库存压力较大。
12月成材价格走势将面临主要变数，关键在于宏观政策预期的强度，政策变化将对成材价格走势产生重要影响,市场需密切关注中央经济工作会议的成果及后续政策动向。
