惠发食品控股股东家族成员开始新一轮减持，连续亏损之下“出海”能带动增长吗？
惠发食品（维权）控股股东家族成员再次启动减持计划，计划未来3个月内减持不超过2,423,800股（占公司总股本1%）及不超过4,847,600股（占公司总股本2%），合计减持3%的股份，这是继公司高管和其他股东之后，控股股东家族成员也加入了减持行列，值得注意的是，此前公司高管和股东已经在减持,而此次减持正好发生在公司业绩预告更正之前的窗口期。
惠发食品近年来陷入持续亏损，从2024年起，公司核心产品销量大幅下滑，营业收入连续下滑5个季度，2024年营业收入较前一年的同期下降3.61%，亏损1658.59万元；今年前三季度，营业收入再度大幅减少18.31%，亏损达到3921.7万元，主要原因包括消费端疲软、行业竞争加剧以及公司战略扩张未能带来预期收益。
公司主营业务为速冻食品，主要包括丸类制品、肠类制品、油炸类制品、串类制品、菜肴制品等，2024年，速冻品及预制菜的收入同比下滑6%至18%，销量减少12.73%，今年前三季度，丸制品、油炸品、中式菜肴等核心业务收入仍出现双位数下滑，与此形成对比的是，公司经销商数量却在增加，今年三季末经销商数量达到1482家，较2023年增长10%，渠道扩张未能带动销售,反而暴露了公司业务拓展的效率低下问题。
在持续亏损的背景下，惠发食品的负债压力日益凸显，截至今年三季末，公司账面货币资金减少至1.39亿元，短期有息负债高达5.01亿元，现金短债比低至0.28，财务费用方面，2024年公司财务费用达到2009.01万元，财务费用率为1.04%，在A股预加工食品行业中排名前列,远超行业均值。
公司近年来的扩张导致固定资产折旧压力加大，从2019年到2022年，固定资产从4.54亿元增至6.39亿元，销售并未跟上扩张步伐，2019年总产量为8.91万吨，2023年仅为11.11万吨，2024年跌回10.25万吨，产能利用率从81%降至52.45%，公司近两年固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧金额均超过6000万元。
惠发食品控股股东为山东惠发投资有限公司，控股股东为惠增玉，惠希平与惠增玉为父子关系，是控股股东的一致行动人，惠希平原本持有11.76%的股份，2024年2月以8.01元/股的价格向杨红转让5.1%的股份，套现9993.92万元，8个月后杨红开始减持，2024年10月惠发食品披露杨红减持计划，11月减持1%之后，杨红持股比例降至4.1%，不再是持股5%以上的股东，2025年一季度,杨红从前十大股东名单中彻底消失。
此次惠希平的减持计划是控股股东家族成员减持的又一举动，在控股股东一致行动人抛出减持计划之前，公司股东和管理层已经在轮番减持，今年5月，5名高管抛出了减持计划，其中3名高管在5月至9月期间进行了减持，2024年11月至2025年2月，持股2.17%的股东正和昌投资有限公司减持0.82%的股份,在此之前则是杨红的减持。
在持续亏损和财务压力的背景下，惠发食品管理层选择了“出海”战略作为转型的新方向，2025年9月9日，惠发食品与印尼金光集团签约，达成全面战略合作，将围绕清真食品产业，在常温、休闲、冷冻及功能性清真食品的加工、物流、贸易与销售等方面展开布局落地，管理层披露，下一步逐步开展以“团餐+清真”为核心的业务,积极拓展海外市场。
从9月下旬以来，惠发食品股价已经出现一轮明显的涨幅，在连续亏损、账面现金低于短债的背景下，该公司的“出海”业务能否取得预期收益仍然是一个未知数，尽管国际市场需求潜力较大，但惠发食品在海外市场的竞争力、品牌影响力、供应链能力等方面仍需时间验证。“出海”战略的成功与否，不仅取决于市场反应，更取决于公司自身的管理能力、运营效率以及资金实力。
控股股东家族成员的减持行为，可能反映了对公司未来发展的担忧，尽管公司管理层选择了“出海”战略作为增长点，但在当前的财务状况和行业环境下，这一战略的成功难度较大，控股股东的减持行为，或许是对公司未来盈利能力的无力证明,也可能是对管理层战略选择的支持或压力。
从长远来看，惠发食品需要在“出海”战略上取得突破，才能扭转公司的运势，考虑到公司当前的财务负担、管理能力以及行业竞争环境，短期内该公司实现业务转型并带来增长的难度较大，控股股东家族的减持行为，或许预示着公司需要更多外部资本支持或管理层调整,以应对持续的亏损压力。
惠发食品控股股东家族成员的减持行为，揭示了公司在持续亏损背景下的现实困境，尽管公司管理层选择了“出海”战略作为增长点，但在当前的财务状况和行业环境下，这一战略的成功与否仍需时间验证，控股股东的减持行为，或许是对公司未来发展的审慎评估,也可能是对管理层战略选择的无奈回应。
在连续亏损的背景下，惠发食品的“出海”战略能否带来增长，不仅关系到公司的短期业绩，更关系到其长期发展潜力，公司需要在“出海”战略上取得突破，同时加强内部管理、优化成本控制,以应对行业竞争和市场挑战。
