维持万国数据-SW"买入"评级，港股目标价50港元/股
根据中信证券最新研报，万国数据-SW（09698）近期首单C-REIT交易完成后，公司的轻重资产联动模式有望于明年跑通形成闭环，这将进一步增强整体运营效率与融资能力，管理层释放出在国内资源获取更积极的信号，配合公司在建项目承诺率与稼动率的提升，公司盈利能力有望持续改善，中信证券给予公司港股50港元/股的目标价，并维持对其港股和美股的"买入"评级,展望其中长期投资价值。
据财报显示，公司第三季度2025年实现收入28.87亿元，调整后EBITDA为13.42亿元，毛利率显著改善，整体盈利能力明显提升，成熟项目稼动率提升和成本优化共同推动了毛利率的稳步回升，截至目前，公司现金储备为134.44亿元，本季度完成C-REIT交易净流入22.48亿元，流动性显著增强，本季度新增融资超50亿元，债务结构稳定,为公司持续扩张提供了充足保障。
中国业务需求动能延续，单位容量稼动率与承诺率保持稳健，新增资源节奏短期承压但结构优化，DayOne业务EBITDA率改善，产能与订单持续兑现，公司维持全年收入与EBITDA指引不变，同时得益于融资情况，全年Capex指引维持27亿元,资金弹性稳定。
