在审IPO项目疑点重重，是否存在“下一个泽达易盛”？ | 投行排雷
东兴证券的多个IPO项目引发监管层、市场及投资者广泛质疑，尤其是其保荐项目频频“暴雷”，令人不禁思考：这家曾经东起西落的投行，是否也将迎来“下一个泽达易盛”？以下是对东兴证券在审及保荐项目的全面解析。
东兴证券近年来曾被誉为“中国最具实力”的投行之一，资产规模屡创新高，保荐项目数量持续扩大，随着多起违规事件的曝光，这家“行业标杆”逐渐成为监管层和市场的矛头。
2024年8月，东兴证券因参与IPO项目审查期间存在严重违规行为被立案调查，并交纳惩戒性承诺金1.05亿元，此前，东兴证券因泽达易盛、退市中天等多起违规事件而承担了巨额赔付责任,其投行分类评价也多次被降级。
更令人担忧的是，东兴证券在审的IPO项目中，存在“五险一金”欠缴比例高、财务真实性被质疑、业绩“大变脸”等多重问题，这些问题不仅暴露了投行在项目审查中的严重失误,更引发了市场对其保荐能力的质疑。
截至2025年11月25日，东兴证券在审的IPO项目共有3家，分别涉及军工企业、医药软件公司和新材料企业，这些项目中,存在以下问题：
社保缴纳问题：湖南兵器因未足额缴纳员工“五险一金”问题被广泛质疑，根据最新数据，截至2023年6月末，该公司已有两千多名员工未缴纳社保，补缴金额占营业利润的比重高达10.95%，东兴证券却依然选择保荐该项目，且公司整改进展缓慢,承诺2028年才能实现规范化。
财务真实性存疑：四川美康医药软件的盈利能力和业务模式引发质疑，公司间接销售毛利率持续高于直接销售毛利率，与行业常识不符，同时销售费用率位居行业最高，存在合规性风险，2024年因军队采购网处罚其“全军物资工程服务采购活动”资格3年,进一步加剧了市场对其合规性的担忧。
审核延误与审计问题：湖南兵器的IPO审核已延续两年多，期间更换了审计机构，但仍未提交注册申请，更令人关注的是，原审计机构天职国际因审计违规被罚,这是否与湖南兵器的审核延误有关？
东兴证券保荐的项目频频“暴雷”，不仅损害了投资者利益，也对其投行声誉造成了严重打击,以下是部分典型案例：
泽达易盛：“欺诈发行并列第一股”
2020年顺利IPO后，因虚增营收、虚增利润等欺诈行为被退市，东兴证券因未勤勉尽责被立案调查，并承担2.88亿元赔偿责任。
退市中天：持续督导期违规
作为定增项目，中天能源在持续督导期间累计担保额高达6.6亿元，但披露仅在2021年才首次对外公开,东兴证券被质疑是否存在尽职审查不到位的问题。
云峰新材：“带病闯关”
在IPO过程中，云峰新材存在重大违规行为,导致上交所对其及东兴证券的保代保荐人员作出处罚。
“业绩大变脸”的多个案例
杰美特、奥尼电子、和顺科技等公司在IPO前净利润呈现暴增趋势，但上市后业绩急转直下，甚至连续亏损，这些案例令人不禁思考：是否存在投行协助保荐标的欺诈发行？
东兴证券的“暴雷”案件不仅暴露了投行在项目审查中的失误，更反映出监管层对投行行业的严格监管力度，类似的投行违规事件频发，监管层已多次强调投行要严格遵守监管要求，确保保荐项目的真实性、合规性。
随着东兴证券在审项目频频被质疑，其保荐能力和市场地位或将进一步受到冲击，更令人担忧的是，是否会出现“下一个泽达易盛”？市场人士表示，投行行业竞争激烈，资质强大的投行更容易吸引项目,但同时也承担更大的责任。
面对投行行业的不断变革，投资者在进行IPO投资时，需加强风险意识,关注以下要素：
东兴证券曾经是投行行业的标杆，但近年来的“暴雷”案件让其陷入了监管和市场的风波，对于其未来的发展，市场人士普遍认为，东兴证券需要从自身找问题，严格按照监管要求开展业务，否则,其在投行行业中的地位可能将难以为继。
而对于投资者而言，面对投行排雷的市场环境，更需要提高警惕，理性投资，避免成为下一个“泽达易盛”的受害者。
