迪尔业绩展望不及预期，凸显美国农业复苏遥遥无期
作为全球最大的农业机械制造商，迪尔公司（Deere & Co．）在2025年第三季度的财报发布后，股价当日大幅下挫5.6%，引发市场广泛关注，这种表现主要源于公司对2026年利润的预期显著低于市场预期，仅在40至47.5亿美元之间，这一区间远低于彭博情报（Bloomberg Intelligence）汇总的分析师平均预期（约53.1亿美元），以及刚刚结束的2025财年50.27亿美元的实际结果。
这一不及预期的业绩展望，进一步凸显了美国农业经济复苏的复杂性和不确定性，尽管美国与中国近期达成了贸易协议，恢复了对中国的农作物出口，但这份预期仍表明,农业行业的前景依然充满挑战。
美国农民一直在唐纳德・特朗普总统的关税政策的影响下挣扎，这些政策不仅抑制了市场需求，还推高了生产成本，尽管贸易协议带来了短期的希望，但大豆和小麦销量的增长能否帮助美国农业经济走出持续数年的低迷，目前仍存疑，彭博情报分析师克里斯・西奥利诺在一份报告中指出，迪尔2026年的业绩指引远低于市场预期，这表明农业行业的衰退比最初预测的更严重、持续时间更长,他也强调了本轮周期中业绩的低谷水平。
迪尔首席执行官约翰・梅表示，展望未来，2026年将是大型农业周期的底部，这一预测与市场期待仍有显著差距，即便在最新一轮贸易战爆发前，美国农民就已开始减少农业设备采购，主要原因包括农作物价格低迷以及种子、化肥、耕种、植保、收割等用机械设备的高昂成本，尽管中美贸易协议宣布后，特朗普呼吁农民购买拖拉机,但这种设备的销量增长可能需要更长时间才能显现。
加贝利基金投资组合经理布莱恩・斯蓬海默表示：“迪尔为2026年设定如此低的业绩门槛，显然令人意外，但很明显，农民并未急于下单采购设备，目前市场面临的挑战显而易见，不过我认为，他们给出的这一底部指引，大致反映了最糟糕的情况。”
迪尔预计，2026年其“大型农业设备部门”（主要服务于种植玉米、大豆等作物的大型农场主）的销售额将在美国和加拿大市场下降15%至20%，而在南美市场,拖拉机和谷物联合收割机的销售额预计与往年持平。
第四财季的销售额虽然有所增长，主要得益于设备发货量的增加和售价的提高，但运营利润却出现下滑，部分原因是关税相关成本上升，迪尔今年8月曾表示，美国对进口钢铁和铝征收的关税等政策,给公司造成了6亿美元的损失。
行业内许多人认为，中国恢复进口美国农作物，以及美国政府即将推出的农民援助计划，应会在2026年为农业行业提供支持，这种采购加速的趋势尚未在美国农业部（USDA）的数据中体现，自10月30日以来，中国仅采购了近200万吨美国大豆，远低于美国方面所称的“中国本季度计划采购1200万吨”的目标。
迪尔的竞争对手凯斯纽荷兰工业集团（CNH Industrial NV）曾指出，中美贸易协议的条款存在“模糊性”，中国官方尚未确认该协议的细节，这给农民带来了更多不确定性,而他们正需要根据这些信息制定明年的种植计划和设备采购订单。
尽管如此，美国政府计划很快公布外界期待已久的“困境农民救助计划”，美国农业部长布鲁克・罗林斯周三表示，救助款项“有望在1月初开始发放”，即便如此,这笔资金对农场主的实际帮助可能仍有限。
彭博情报高级政府分析师内森・迪恩在周三的报告中写道：“这份预期中的救助计划，‘仅能为受贸易紧张局势和农作物价格下跌拖累的农业行业提供临时缓解，可能为2026年新一轮资金援助铺平道路’。”
迪尔的业绩展望凸显了美国农业经济复苏的复杂性和不确定性，尽管各方都在期待贸易协议带来的短期回暖和政府救助计划的帮助，但实际效果仍需时间验证，未来美国农业行业的前景仍然充满挑战,市场需继续关注相关动态。
