“宏观+供需”驱动，白银逼近前高
分析师：陈骏昊 | 代码：Z0021546 | 时间：2025.11.27 13:55
白银价格近期呈现震荡偏强的走势,回归至近期高位附近，截至发稿，COMEX白银期货主力合约已升至53.45美元/盎司，沪银主力合约大幅上涨超2%，至12400元/千克。
宏观经济因素分析：
美国经济表现：美联储最新褐皮书显示，美国经济活动基本持平，仅高端消费群体表现强劲，整体消费者支出继续下滑，美国就业市场小幅走弱，物价水平温和上涨，美联储报告称，总体经济前景稳定，但部分企业预警未来数月经济放缓风险，制造业行业展现谨慎乐观态度。
美联储政策预期：近期美国经济数据及美联储官员言论表明，市场对12月降息的预期有所提升，美联储理事沃勒及旧金山联储主席戴利均表示支持在12月降息。
供需格局分析：
国内供给情况：国内白银库存骤降至近十年最低水平，显示市场需求旺盛，海外白银市场流动性依然紧张，伦敦市场借贷成本维持高企。
需求端动向：绿色能源领域用银需求保持稳定，白银ETF持仓规模显著增加，反映投资者对白银的关注度提升。
技术面观点：
白银价格近期震荡偏强,盘面关注点应放在50美元整数关口附近的支撑位以及前高位的压力点，投资者需密切关注美联储12月议息结果及俄乌地缘政治局势是否出现缓和迹象。
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