一农商行二级资本债罕见未付息，发行主体刚被农行“收编”！谁来付息？
一只由延边农商行（以下简称“延边农商行”）发行的2017年延边农村商业银行股份有限公司二级资本债券（第二期）因未按时付息引发市场关注，这只债券被称为“17延边农商二级02”，发行规模为3亿元，期限为5+5年，主承销商为东海证券，年付息一次，利率为5%。
债券未付息的背景
11月22日，本应是“17延边农商二级02”付息的日子，但截至目前，这只债券未有任何形式的付息公告或延期付息公告，发行人延边农商行与主承销商东海证券均未在中债登、银行间市场及各自官网上披露相关信息,这与惯例不符。
发行主体变更引发争议
值得注意的是，该债券的发行主体——延边农商行，近期发生了重大变动，根据吉林省农信系统的统一规划改革工作，该行的分理处等机构已被划入农行营业机构，更为关键的是，2025年10月12日，国家金融监督管理总局延边监管分局批复，延边农商行的新桥分理处等102家机构变更名称,全部转变为农行分理处或支行。
监管机构终止评级引发担忧
中诚信国际曾对延边农商行及其相关债项进行信用评级，但于2025年6月13日终止了相关评级工作，这一决定是由于延边农商行未能按时披露2024年年报及2025年一季报，导致中诚信国际无法准确评估其信用水平，中诚信国际在2024年7月的最后一次评级中指出，延边农商行面临信贷投放、资产质量下行等多重压力,资本充足性指标持续下滑。
农商行财务状况堪忧
根据中诚信国际的评级报告，延边农商行2023年末不良贷款率余额高达53.26亿元，不良贷款拨备覆盖率仅为64%，远低于监管红线，该行2022年、2023年、2024年前三季度的净利润分别为-7.77亿元、-6.95亿元、-2.58亿元,财务状况堪忧。
更名背后的股权吸并疑点
延边农商行的分支机构变更名称被普遍认为是股权吸并的结果，若该交易为股权吸并，按照公司法规定，农行作为承接方，应当清产核资并承担所有资产和负债，如果是这样,未付息的二级资本债的利息责任就将转移到农行身上。
投资者质疑与监管回应
有投资者已公开向农行提出问题，询问农行是否为已收购的延边农商行支付利息，截至本文发稿，农行尚未有回应,投资者对农行是否拒绝为已收购的延边农商行发行的二级资本债支付利息表示担忧。
地方农信系统改革的影响
延边农商行的财务信息延期披露，主要是因为吉林省农信系统改革的统一部署，地方农信系统改革旨在推进银行业“减量提质”,但这一改革也引发了对农行收购延边农商行后是否承担其债务的关注。
总结与展望
延边农商行的二级资本债未付息事件引发了市场对农行收购行为及其对债务承担的担忧，虽然农行否认了收购延边农商行的传闻，但其分支机构的名称变更与股权吸并的常规程序存在关联，对于投资者而言，最大的疑问是：这笔利息 ultimately 由谁来承担？答案可能取决于农行对收购行为的官方表态与具体法律依据，记者将持续关注相关进展,为投资者提供更多信息。
