“严重供过于求” 2026年油价或大幅下跌
华尔街顶级投行对石油市场的前景发出了警告,预计2026年将是石油行业的艰难年份，国际油价持续遭遇大幅下跌，目前基准油价布伦特原油（BZ=F）已下跌逾20%，西德克萨斯中质原油（CL=F）也经历了类似的调整，这种市场动荡的背景下，全球油市正面临着严峻的“供过于求”局面，可能对全球能源市场产生深远影响。
油价大幅下跌的后果
油价的持续下跌对全球石油行业和相关经济领域可能产生多重影响：
- 美国油气运营商盈利受挤：当前布伦特原油和西德克萨斯中质原油的盈亏平衡点分别约为每桶51美元和43美元，如果油价持续跌至这些水平或以下，将对美国油气企业的盈利能力构成压力，长期低价可能导致油气行业投资意愿下降，进而限制未来供应增长。
- 依赖石油出口的国家经济受冲击：沙特、俄罗斯等石油出口依赖较高的国家，其财政收入可能因此受到严重影响。
- 行业投资受抑制：油气行业的投资可能因低价环境而减少，导致未来供应增长乏力。
油市复苏的预期时间
高盛等分析师预计,油市复苏可能始于2027年，前提是市场能够恢复平衡，到2028年，布伦特原油和西德克萨斯中质原油价格可能分别升至每桶80美元和76美元，摩根大通则提出，如果市场未能采取有效措施调整，2027年油价可能跌至每桶30多美元，这一水平自2020年新冠疫情初期油价暴跌以来从未出现过。
主要投行的预测
多家投行对2026年基准情景的预测如下：
- 摩根大通：预测布伦特原油2026年跌至58美元，西德克萨斯中质原油比这一水平低4美元。
- 高盛：预测布伦特原油和西德克萨斯中质原油2026年分别为56美元和52美元，但认为2028年油价将获得更稳健支撑。
- 麦格理：预测2026年布伦特原油和西德克萨斯中质原油分别为60.75美元和56.63美元，并对2026年油价大幅下跌持看空态度。
油市为何面临严重的“供过于求”问题？
全球油市“供过于求”的严重局面主要由以下因素造成：
- 中国大规模原油储备采购：自2025年上半年以来，中国日均数百万桶的大规模原油储备采购显著增加，吸收了市场大量过剩供应。
- 中东地区需求稳定：中东地区的原油需求保持稳定，印度炼油厂也增加了对俄罗斯乌拉尔原油的采购量。
- 全球油轮库存超10亿桶：国际能源署（IEA）报告显示，全球海上油轮库存已超10亿桶，达到2023年以来的最高水平。
- OPEC+产量大幅增加：石油输出国组织及其合作伙伴（OPEC+）自今年4月以来，逐步取消产量限制，其整体产量已增加逾200万桶/日。
- 美国页岩油产量创纪录：美国能源信息署（EIA）的数据显示，美国页岩油生产商预计将在12月达到创纪录的产量水平。
全球石油市场目前面临着“供过于求”的严峻挑战，这种局面可能导致油价进一步大幅下跌，进而影响各国经济和石油行业的可持续发展，市场的调整和各国政策的应对将是决定油价未来走势的关键因素。
