历史新高！白银再度狂飙，释放什么信号？
白银市场再度引发关注，现货价格创下历史新高，市场表现强劲,释放出多重信号。
11月28日，纽约现货白银价格大涨超6%，达到56.78美元/盎司，创下历史新高；沪银夜盘同样表现强劲，涨幅超5%，突破13000元大关，现货黄金亦随之上涨，重回4200美元/盎司,这些数据凸显了白银市场的强劲韧性。
从宏观层面看，本轮白银上涨的核心驱动力来自利率与政策预期的重定价，美联储自今年9月开启新一轮宽松周期，连续两次降息25个基点，将联邦基金利率区间下调至3.75%—4.00%，市场普遍预期，12月会议仍存在进一步降息的可能，2026年前联邦基金利率有望逐步回落至3%附近，实际利率明显走低，数据显示，美联储理事克里斯托弗·沃勒、纽约联储主席约翰·威廉姆斯等重量级人物的表态，以及政府停摆后公布的疲软美国经济数据,均强化了市场对下月降息的预期。
机构分析认为，白银的表现不仅受到宏观政策影响，还源于结构性供需缺口，据白银协会预测，2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司，同比大致持平，回收供应小幅增长1%左右，整体供应增幅仅约1%，全球总需求预计同比下降约4%至11.2亿盎司，其中工业需求下降约2%，光伏用银在装机创历史新高的同时因单耗快速下降，预计需求同比回落约5%，首饰、银器以及银条硬币投资需求也均录得不同程度下滑，尽管需求有所回落，但供应端缺口依然突出，2025年市场仍预计将出现约9500万盎司的结构性供应缺口，这已是连续第五年供不应求，2021—2025年累计缺口接近8.2亿盎司。
国际能源署（IEA）更是预计，从2024年到2030年，新增太阳能装机容量将达到4000吉瓦，这表明，到2030年，仅太阳能一项就将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司，即在2024年11.69亿盎司的实物需求基础上再增加13%，银价创纪录新高、美国将白银列为关键矿种，市场出现前所未有的流动性紧张和租借利率飙升，大量金属被交割至CME仓库以应对关税与供应链风险，上述因素共同推升了现货与近月合约的紧张程度,对盘面提供了坚实的下方支撑。
展望后市，多家机构认为，白银短线或仍维持高位宽幅震荡，瑞银将白银价格预测上调5—8美元/盎司，预计该金属2026年将交易于60美元/盎司，金瑞期货贵金属研究员吴梓杰指出，短期白银价格大概率仍将在高位维持宽幅震荡，如果12月及2026年初美联储降息路径大致按当前市场预期推进，全球风险资产将在“温和宽松+增长放缓”的组合下维持对贵金属的配置需求，叠加白银连续多年结构性供给缺口，50美元一线有望成为新的中枢支撑区域；在价格短时间内翻倍并刷新历史高点之后，多头拥挤和ETF持仓较高带来的技术性回撤风险不容忽视，任何关于“降息不及预期”或“美国经济韧性超预期”的数据，都可能触发5—10美元级别的快速调整。
“中长期看，光伏、数据中心与电动车等板块对白银的功能性需求仍将保持扩张趋势，尽管单位用银持续被压缩，但在全球能源转型与数字基础设施扩张的大背景下，总量仍有增长空间，而矿山新项目投产节奏偏慢、品位下滑与环保约束使供给端难以出现大幅放量，2026年贵金属牛市有望延续，但价格路径将是‘高波动、台阶式上行’。”吴梓杰说。
总体来看，贵金属市场短期预计延续震荡偏强格局，技术面上，纽约黄金在突破4200美元/盎司后，下一阻力关注4250美元附近；纽约白银目前已强势突破54美元/盎司，若能有效站稳，下一目标位可上看56美元/盎司附近,但需警惕短期技术性回调风险。
