大的市场泡沫形成需要3个前提
在2025年11月28日举行的分析师大会上，半夏投资创始人李蓓发表了题为“全球资产大迁移与中国市场未来布局”的主题演讲，她系统性地拆解了当前中国资本市场的牛市演进路径,并预判了未来可能的市场走向。
李蓓指出，当前A股和港股正处于估值回归的第一阶段，从市场估值来看，股票相对于固定收益资产的估值已经从低谷逐步修复，风险溢价回归至中等水平，但尚未达到极值，这种阶段市场信心面临考验，投资者需要看到经济数据和企业盈利的实质性改善，才会愿意进一步入场,这种市场环境正处于牛市的第二阶段核心逻辑。
展望未来，李蓓预计牛市将进入第三阶段，这将是由财富效应引发的全面配置重构浪潮，这种趋势的形成并非偶然，而是满足了国际级泡沫行情的三大核心条件：低利率环境、明确的赚钱效应,以及其他主要大国市场缺乏优质投资机会。
为了佐证这一观点，李蓓引用了历史案例，她指出，2006-2007年A股大牛市的极致行情，核心在于当时美国房地产泡沫破裂、股市陷入滞胀，而中国成为全球最具吸引力的投资目的地，当前美股的强韧性，本质上是中国经济处于通缩周期,全球资本向美国流动的结果。
李蓓还给出了大胆的预判：假定两年后中国经济回升，这是一个大概率事件，在这种情况下，经过供给侧出清的中国企业将重新显现出高盈利能力与强生命力，而此时美国AI投资大概率放缓，高财政赤字的可持续性存疑，财政政策对经济的拉动效应将逐步减弱，多重因素叠加下，全球资本有望再次向中国市场流动,引发一轮全新的全球资产配置大迁移。
李蓓的这番分析不仅延续了对中国核心资产的看多逻辑，更从全球视角为投资者描绘了长期投资蓝图,为他们提供了切换周期和资产重配的机会。
这次演讲充分体现了李蓓对中国资本市场的深刻洞察力，以及对全球经济格局的精准判断,为投资者提供了重要的参考和思考方向。
