"专题：2025分析师大会：资本市场“奥斯卡”启幕"
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11月28日，2025分析师大会现场，半夏投资创始人李蓓在主题演讲中深入分析当前房地产行业的发展趋势，她指出，在行业深度调整期，房地产市场呈现出明显的分化现象：某些房企因债券展期、土地拿地能力逐渐丧失，陷入困境，而另一部分头部房企则通过供给侧出清、提升议价权等方式,在行业寒冬中展现出强大的盈利韧性和恢复能力。
李蓓详细说明了这种转变带来的重大变化：随着土地市场供给侧出清，龙头房企凭借强大的议价能力，不仅在份额上占据主导地位，更在盈利模式上实现了显著重构。"龙头房企在拿地后，半年内就能完成大部分销售，新推盘项目的净利润率稳定在10%以上。"这一盈利能力的提升并非个例,而是行业整体趋势。
对于市场普遍关注的经济拐点与通缩问题，李蓓给出了乐观的预判："尽管大家对经济拐点的具体时间存在分歧，但我始终相信‘没有一个春天不会到来’，最多只是早晚几个季度的差异，在最严峻的市场环境下，龙头企业依然能够提供接近10%的ROE回报，这正是‘小确幸’所在。"
展望未来，李蓓强调："当真正的春天来临，这些在寒冬中绽放的盈利小花必将迎来满园春色，龙头企业不仅具有显著的盈利弹性，更具备大幅的估值修复空间，这为投资者预示着一个重大机遇——在行业调整的混乱中，优势企业正在悄然绽放光芒。"
