春季躁动或提前启动
随着12月美联储降息预期的回升,A股市场在上周展现出明显的反弹态势，从ETF期权隐含波动率及资金面变化来看，市场情绪逐步修复，显示出一定的积极信号，分析认为，当前市场的调整属于超跌修复，且结构性修复是在基本面改善和结构性边际变化有限的情况下形成的共识。
回顾：全球流动性宽松预期修复，市场反弹
- 市场反弹因素：A股在上周呈现缩量反弹，成长风格表现尤为突出，主要驱动力包括美联储宣布的12月降息25bp以及官员发言中鸽派语调的改善，数据显示，10月底以来创业板指和TMT板块的表现尤为显著，涨幅居前。
- 市场情绪修复：从ETF期权隐含波动率来看，短期市场情绪有所恢复，但中期仍存有不确定性担忧，短期内仍处于结构性做多窗口。
资金面分析：杠杆资金情绪回暖，ETF资金小幅流入
- 杠杆资金回暖：截至11月27日，周度融资余额回升，融资交易活跃度超过10%。
- 公募资金表现稳健：偏股型公募基金仓位保持基本持平，约82%，新成立偏股型基金份额略有回落。
- ETF资金流动：宽基ETF受益于小幅净流入，而行业ETF则出现净流出，上周五，首批7只双创AI ETF集中发售，募资规模超过300亿元。
春季躁动可能在12月提前启动
- 行情特点：A股“春躁”效应可能在12月提前启动，类似历史经验，通常伴随基本面预期改善、宏观流动性改善、政策及产业主题催化，这些因素的联合作用使得行情弹性增强。
- 关键时间窗口：预计12月上旬至中旬为核心观察窗口，政策和产业主题的催化作用可能在12月中旬左右逐步显现。
配置建议：布局“春躁”中的高胜率方向
- 板块选择：建议关注“春躁”中的高胜率方向，成长与周期板块结合配置，注重内部性价比，成长方向重点关注航空装备及AI链相关的储能和电网电源设备；周期方向则聚焦化工品及能源金属。
- 中期视角：大金融及部分消费品（如白酒、to C消费建材）仍是中期中国资产重估的底仓选择。
风险提示
- 股市流动性可能低于预期。
- 内外基本面下行风险可能超出预期。
此次市场分析强调了在当前环境下,投资者应密切关注宏观经济数据、美联储官员表态及政策动向，灵活调整配置策略，以抓住“春季躁动”带来的潜在机会。
