FPG财盛国际：贵金属强势延续前景观察
12月4日,黄金与白银在12月初展现出强劲上行势头，凸显市场风险偏好与宏观预期的重大转变，白银率先突破每盎司58美元的历史名义高位，而黄金在经历短暂回吐后，重新企稳于约4232美元附近，为下周联储会议积累进一步上涨空间，本周初，金价一度攀升至4265美元的六周高点，虽随后回调至4164美元，但迅速恢复至4200美元一线，年内累计涨幅达到近60%，呈现数十年来最强劲的一次年度表现，FPG财盛国际指出，在宏观不确定性加剧的背景下，贵金属表现出典型的避险属性增强。
白银的涨幅更为显著,其波动性与趋势力度均较为突出，12月2日创下58.39美元的新高后，白银维持在57.60–58.00美元之间震荡整理，同时金银比进一步压缩至73:1，尽管市场普遍预期金银比将持续下行，但从结构上看，这一趋势仍具合理性，65美元一线有望成为阶段性支撑位，历史经验显示，65一线曾在2021年与2016年形成过阶段性底部，在当前供需持续失衡的背景下，这一目标值具备实现的可能性，FPG财盛国际认为，若白银能保持相对涨幅优势，金银比在未来两至三个月内可能再度下探。
从技术面来看,黄金和白银均处于强势结构，黄金价格持续高于50日均线约200美元和200日均线超650美元，趋势延续性较为稳固，其14日RSI处于58–61之间，显示仍有上涨空间，白银的动能更为极端，RSI约为74，处于明显超买区间，但其结构仍呈现"高低点不断抬升"特征，日线亦呈现典型的多头"三白兵"形态，黄金的周线图自10月以来已形成上升三角形，一旦突破上沿，有望挑战4381美元的历史高位。
基本面方面,最新的经济数据进一步强化了贵金属的吸引力，ADP就业报告显示，非就业人数达到32000个职位流失，远低于市场预期的40000个新增水平；ISM制造业PMI连续九个月收缩至48.2，这些数据均表明经济活动动能显著放缓，市场对12月9–10日联储会议将降息25个基点的预期显著提升，CME FedWatch数据显示该概率已升至约89%，美元指数回落至98.88，较去年下跌7%，10年期美债收益率降至4.06%，整体金融环境趋于宽松，对无收益资产形成结构性支撑。
资金面方面,贵金属持续吸引资金流入，黄金ETF年内已吸引超过327亿美元的资金流入，其中单日新增资金高达22亿美元，显示机构对贵金属配置需求大幅增加，白银ETF周二新增约200吨仓位，同时主要交易中心库存降至近年来的低点，凸显供应端的紧张局面，大型金融机构持续上调金价预期，高盛预计金价在2026年第四季度升至4900美元，而瑞银则预测明年年中金价将达到4500美元，白银市场正处于连续五年供应缺口的脆弱阶段。
展望后市,短期关键变量集中在周五的就业数据及联储12月的政策指引，若联储政策基调偏向鸽派，黄金有望进一步向历史高位靠拢，甚至白银可能试探至65美元区域，FPG财盛国际指出，当前行情虽具备突破动力，但在前期涨幅过大背景下，市场进入事件密集期前的波动与获利了结压力也需引起投资者警觉。
