“‘K型’经济让投资者忧心忡忡，美银：其或能保持稳定”
近年来,华尔街越来越多的声音警告，美国经济正日益呈现“K型”分化态势：高收入家庭支撑着消费支出，低收入消费者却在支付能力上苦苦挣扎，这一现象不仅体现在经济领域，也反映在股市中——大型科技公司持续推动主要股指上涨，其他板块却表现滞后。
市场的核心担忧是：这种两极分化的现实还能共存多久，才会出现失衡破裂？
美国银行（Bank of America）的高级美国经济学家阿迪蒂亚·巴韦（Aditya Bhave）指出，他认为这种共存不会永远持续下去。“我们的观点是，在‘K型’经济的上半段（高收入群体相关经济活动）出现崩溃之前，下半段（低收入群体相关经济活动）将先企稳。”这一判断是我们对经济持相对乐观态度的重要支撑。
值得注意的是,尽管近期的劳动力市场数据表现疲软——11月美国私人部门就业人数意外减少3.2万人，尤其是小型企业受到严重冲击，这再次凸显了普通经济领域（Main Street）的分化现状——巴韦仍强调，美国经济是否陷入衰退才是关键问题，他表示，如果我们认为美国经济不会陷入衰退，那么2026年美国实际国内生产总值（GDP）增速将超过2%，这一预期高于市场普遍看法，也正是我们将预期增速定在2.4%的原因。
巴韦指出,“有产者与无产者”之间的分化确实存在，但短期内未必会破坏经济稳定，高收入家庭在服务消费上的支出远超低收入群体，而服务业正是美国就业市场的主导领域。“美国每6个工作岗位中就有5个来自服务业。”用于非必需服务的支出增加，“实际上可能为劳动力市场提供更强支撑”，并“提高劳动力市场企稳的可能性”。
企业正实时经历这种分化,梅西百货（Macy’s）首席执行官托尼·斯普林（Tony Spring）表示，该零售商正从“K型”经济动态中受益，尤其是旗下布鲁明戴尔百货（Bloomingdale’s）——该品牌第三季度销售额同比增长9%，斯普林补充道，尽管低收入家庭在缩减开支，但只要高收入购物者认为价格合理，他们仍愿意大肆消费。
这种分化也凸显了巴韦所关注的风险——尤其是“K型”经济的上半段最终是否会出现崩溃，巴韦强调，这是一种风险情景，可能因市场遭遇某种冲击，或是劳动力市场疲软的势头已足够强劲，导致“K型”上半段崩溃，最终经济陷入衰退。
尽管如此,巴韦仍强调，美国经济展现出的韧性超出了许多人的预期。“我不想对经济前景一味地悲观绝望，”他表示，“我知道目前市场上有很多负面情绪，但我认为也有一些积极信号值得我们关注。”
这些积极信号包括：高端消费领域表现强劲，以及美银实时信用卡数据中呈现的向好趋势——巴韦称这一趋势“在今年给我们留下了深刻印象”，根据最新数据，感恩节前后的假日信用卡消费表现疲软，但季初需求（尤其是线上消费和非必需服务消费）比预期更为强劲，消费者对电子产品、服装和家居用品的购买意愿较高，先买后付”（buy now，pay later）支付方式的使用量也创下纪录，以享受更大力度的折扣优惠。
尽管“K型”经济带来的分化现象令人担忧，但巴韦认为，美国经济的韧性和积极信号表明，这种现象或许能暂时保持稳定。
