市场动能转移与未来展望
根据彭博社的最新数据，2025年标普500指数累计上涨逾16%，而比特币则全年下跌3%，这一现象引人注目，因为这是自2014年以来,首次出现股市大幅上涨而加密货币大幅下跌的情况。
这种走势背离不仅显著，而且超出了市场预期，尽管在以往加密货币市场的严寒周期中，加密货币与其他风险资产的走势通常保持较高的同步性，此次的背离却异常明显，市场原本认为，在唐纳德·特朗普总统重返白宫后，利好监管环境及机构投资者的大规模入场将推动加密货币迎来繁荣,但实际结果却大相径庭。
今年初，比特币曾创下历史新高，达到12.5万美元，随后爆发了持续两个月的暴跌，引发整个加密货币市场的整体下行，这场暴跌的导火索是数十亿美元的强制平仓以及散户交易动能的显著减少，值得注意的是，本周，比特币一度回落至8.5万美元，较历史高点下跌近30%,随后在周二反弹至9万美元以上。
从历史走势来看，比特币与股市通常呈现高度关联，这种关联性在疫情期间尤为明显，那段时期的低利率环境推动了股市、加密货币以及各种投机性资产的集体上涨，此次比特币与股市的走势背离更加突出，尽管人工智能概念股大幅飙升、资本支出激增、投资者重新涌入股市，黄金和白银的价格也接近历史高点,但比特币却未能同步领涨。
米勒·塔巴克公司首席市场策略师马特·马利指出，比特币作为一种动能资产，在过去十年大部分时间里，当市场动能呈强劲看涨趋势时，比特币总是处于领涨位置，但今年,贵金属抢走了原本流向比特币的主要动能资金。
市场对加密货币的情绪已快速恶化，比特币ETF的资金流入明显放缓，知名机构或人士对加密货币的支持声音减弱，关键技术指标也释放出疲软信号，今年比特币单日创出新高的最长连续记录仅为3个交易日，这是其所有创新高年份中的最低值,表明当前上涨势头难以持续。
多伦多FRNT金融公司首席执行官兼联合创始人斯特凡纳·奥莱特则提出了一种不同的观点，他认为，比特币目前表现不佳主要是因为该资产此前的涨幅远超其他资产，从两年周期来看，比特币的表现仍然大幅优于标普500指数，这在一定程度上要归功于特朗普政府对加密货币行业的支持，奥莱特指出，股市此前只是在"追赶"比特币的涨幅。
奥莱特还强调，自然年的时间划分可能会扭曲这一指标，截至10月初，以过去12个月为周期，比特币的表现仍然远超标普500指数，当前比特币的回调，很可能只是牛市中的一次相对正常调整,只是恰好让其相对表现的整体叙事发生了偏差。
比特币与股市的走势背离不仅是市场动能转移的体现，更是当前市场格局变化的缩影，加密货币能否重现其过去的领涨优势，以及其在新一轮市场环境下的定位,将是值得关注的关键问题。
