3年累计亏损11亿元，渤海化学计划“腾笼换鸟”，通过收购泰达新材实现精细化工与新材料转型
2025年12月5日晚间,渤海化学（SH600800，股价5.05元，市值56.06亿元）发布公告，宣布正在筹划重大资产重组，计划出售旗下核心但已成为“包袱”的天津渤海石化有限公司100%股权，并通过发行股份及支付现金的方式收购安徽泰达新材料股份有限公司（以下简称“泰达新材”）的控制权，这一系列举措标志着渤海化学正式启动了其从基础化工向精细化工与新材料转型的战略性资产重组。
渤海化学近年来面临严峻的财务挑战,根据公司2024年财报数据显示，渤海化学2022年、2023年和2024年的净利润分别亏损0.38亿元、5.21亿元和6.32亿元，三年累计亏损额已超过11亿元，2025年第三季度的业绩同样不尽如人意，营业收入同比下降16.82%，归母净利润为-5.79亿元，公司加权平均净资产收益率已降至-16.68%。
公司核心资产——天津渤海石化的PDH（丙烷脱氢）业务，曾经是公司的“定海神针”，但如今已成为拖累业绩的沉重包袱，渤海石化拥有年产60万吨的PDH装置，采用国际先进的Lummus Catofin工艺，是公司丙烯及副产品生产的核心主体，但近年来，受国内市场需求疲软、国际地缘摩擦频发等因素影响，PDH业务盈利能力持续崩塌，行业产能过剩问题日益凸显，公司主营业务“造血”功能几近衰竭。
在核心装置停摆、主营业务亏损加剧的背景下，渤海化学决定“卖子买资产”，通过出售渤海石化100%股权的方式，彻底剥离PDH业务这一“包袱”，并通过发行股份及支付现金的方式收购泰达新材的控制权，这一重组举措不仅能够直接减少上市公司未来的亏损来源，还能通过资产出售回笼资金，改善公司的资产负债结构。
渤海石化的PDH装置自11月22日起因检修和联调联试而停摆,预计恢复生产时间已推迟至2026年2月底，在此背景下，将渤海石化剥离给控股股东天津渤海化工集团有限责任公司（以下简称“渤化集团”），不仅能直接减少上市公司未来的亏损来源，还能通过资产出售回笼资金，改善资产负债结构。
与“卖子买资产”相呼应，渤海化学也在积极寻找新的增长极，通过收购泰达新材的控制权，向精细化工与新材料领域转型，泰达新材成立于1999年，注册资本1.0875亿元，注册地址位于安徽省黄山市，经营范围涵盖“生产、销售精细化学品、副产品（粗钴）及其原材料等新材料”，与渤海化学原有的基础石油化工业务相比，泰达新材所处的精细化工和新材料领域具有更高的技术壁垒和潜在的附加值。
渤海化学对新材料领域的布局早已开始,2024年8月27日，渤海化学召开第十届董事会第九次会议，2024年9月12日公司召开2024年第二次临时股东大会，会议审议通过了《关于变更部分募集资金投资项目的议案》，将全资子公司渤海石化丙烷脱氢装置技术改造项目变更为丙烯酸酯和高吸水性树脂新材料项目，尽管转型方向明确，但此次收购案仍面临诸多不确定性。
此次重大资产重组计划由“重大资产出售”和“发行股份及支付现金购买资产”两部分组成，且互为前提条件，本次交易构成重大资产重组，且构成关联交易，本次交易尚需履行必要的内部决策程序，并经有权监管机构批准后方可正式实施，本次交易最终能否实施存在不确定性，从基础化工跨界到以“粗钴”等为代表的精细化工领域，渤海化学在技术储备、人才团队和市场渠道上能否实现平稳整合，也是管理层需要面对的挑战。
渤海化学已与交易对方签署了《重组意向书》，但正式协议尚未签署，为了维护投资者利益，渤海化学股票将于2025年12月8日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
