共创草坪(605099)：系统降本成效持续显现
共创草坪2025年第三季度（25Q3）财绩表现亮眼，营收同比增长6%，归母净利润同比攀升54%（扣非后归母净利润同比增长51%），截至25Q1-3，公司全年营收同比增长10%，归母净利润同比提升31%（扣非后归母净利润同比增长31%），这些优异业绩的取得，得益于公司系统性降本策略的深入实施，以及原材料价格下降的积极影响，同时也得益于欧美市场销量的持续增长。
公司系统降本措施的成功实施,不仅显著提升了销售毛利率和利润率，更为公司的长期发展奠定了坚实基础，公司通过优化生产流程、降低生产成本，并结合原材料价格的回落，成功实现了成本控制和盈利能力的全面提升。
在技术研发和生产能力方面,共创草坪凭借其全球领先的产能和完善的研发体系，持续保持行业领先地位，截至25H1，公司年产能达到11,600万平方米人造草坪，能够快速推出新产品，确保市场需求的灵活满足，公司在高分子化合物材料和工艺流程设计领域的技术储备，持续为其产品开发和市场拓展提供了强有力的支撑。
在销售网络和客户资源方面,公司通过稳固的国内外业务部和专业的国际团队，构建起覆盖全球的销售网络，特别是在休闲草业务领域，公司凭借行业龙头地位、优质产品性能和及时响应的交付能力，与全球和区域主要批发商及大型连锁家居建材超市建立了长期稳定的合作关系，进一步巩固了其市场优势。
基于25Q1-3的业绩表现和未来预期，我们对共创草坪的盈利能力作出上调，预计公司未来三年归母利润分别为67.3/82.5/101.5亿元，对应PE分别为22X/18X/14X，我们维持"买入"评级，认为公司具有较强的成长潜力和投资吸引力。
投资风险提示：需警惕贸易环境波动、原材料价格上涨以及客户拓展不及预期等风险。
