研究员：曾朵红/黄细里/童明祺
小鹏凭借其大电池技术、增程器研发以及新车布局的优势，正在加速向AI科技领域转型，2026年，小鹏将推送7款新车，覆盖纯电与增程车型,进一步巩固其在新能源汽车市场的地位。
全球化战略为小鹏提供了第二增长曲线，通过在中国市场的本地化生产、研发中心的落地以及渠道的扩张，小鹏正迈向万级交付规模化升级，2026年,全球化业务将成为推动公司发展的重要引擎。
中国Robotaxi市场迎来蓬勃发展期，政策支持与技术进步双管齐下，我们预测，2027年将成为Robotaxi的拐点，市场规模可能在2030年达到831亿元，长期内有望替代私家车出行，小鹏已在Robotaxi领域取得突破性进展,2026年H2将实现量产车下线并开始试运营。
在AI时代，小鹏凭借其自主研发的VLA 2.0大模型、前装量产能力以及创新商业模式,在千亿级出行市场中有望重塑格局。
小鹏与大众的合作已从G9平台车型联合开发，扩展至电子电气架构、核心图灵AI芯片等领域，2026年，小鹏与大众将合作推出两款全尺寸纯电车型，并在EE架构、充电网络等方面达成深度合作。
大众在中国市场开启新产品周期，预计2026年销量将突破260万辆，新能源车型渗透率超过10%,小鹏与大众的合作将进一步提升双方的技术实力。
小鹏的智能机器人项目IRON，将“仿生身体”与“AI大脑”深度融合，在机械本体层面，IRON具备仿人脊椎、仿生肌肉、82个全身自由度及灵巧手；在智能层面，搭载VLT+VLA+VLM高阶大小脑组合，实现强大的环境感知、决策与交互能力。
IRON将于2026年量产，并在“导览、导购、导巡”等场景进行试点,开创智能机器人在商业服务中的新应用。
小鹏的新一代垂直全倾转固定翼飞行汽车A868已进入试飞阶段，实现超500km的续航，截至2025年10月，小鹏已收获7000个定金订单,计划2026年H2开始全球交付。
考虑到小鹏从汽车走向AI科技，2026年Robotaxi与机器人量产的突破，我们维持“买入”评级。
分析师：曾朵红/黄细里/童明祺
机构：东吴证券
