新国都港股IPO：聚焦支付科技生态，应对营收下滑与盈利波动
新国都向香港联合交易所递交招股书,计划在香港主板挂牌上市，中信证券担任本次发行的独家保荐人，本文将围绕公司的支付科技生态、营收下滑动向及盈利波动等关键议题，深入分析其港股IPO的意义与未来发展方向。
新国都主营支付硬件生产与支付服务,近年来因支付行业竞争加剧、收单业务增速放缓等因素，营收持续下滑，根据财务数据显示，2022至2024年公司营业收入从43.15亿元逐年降至31.46亿元，其中2024年同比降幅达17%，2025年上半年营收为15.27亿元，同比下滑3.2%，显示收入端尚未出现显著改善。
新国都以“支付硬件”与“支付服务”双引擎驱动，构建了涵盖端到端支付解决方案的多元化产品体系，其综合产品与服务包括支付终端、国内及国际收单、跨境收款服务以及一系列增值服务，覆盖金融机构、持牌收单机构、中小企业、商业及工业企业、外贸商户及电子商务平台等多个客户群体。
近年来,公司业务结构经历调整，电子支付产品收入占比显著提升，从2022年的22.8%增至2025年上半年的35.2%，收单及增值服务的收入占比从70.9%降至61.9%，呈现逐年下滑趋势，公司通过获取卢森堡PI牌照、香港MSO牌照等资质，产品及服务已覆盖多个国家和地区，2025年上半年海外收入占比已达35.6%。
盈利端表现起伏较大,2023年因政府补助、出售附属公司等非经常性收益，净利润同比大增至7.54亿元；2024年受商誉减值1.22亿元、一次性税项开支3.33亿元等因素拖累，净利润骤降至2.31亿元，同比降幅达69.3%；2025年上半年净利润2.74亿元，较去年同期的4.47亿元仍下降38.7%。
公司综合毛利率从2024年的38.6%降至2025年上半年的33.7%，核心的收单及增值服务毛利率降幅明显，从37.7%降至27.0%，商誉账面余额保持较高位，2022年末达6.95亿元，约占总资产的18.08%；2025年上半年末下降至5.58亿元，约占总资产的9.12%，嘉联支付的商誉余额约4.99亿元。
新国都于2010年10月在深交所创业板挂牌上市,发行价为43.33元/股，截至2025年12月8日，公司A股总市值超过140亿元，上市以来，公司保持每年分红节奏，累计分红金额超过13亿元，股权结构方面，创始人刘祥为单一最大股东，直接持股比例达24.32%，其妹夫江汉持股6.43%、其弟弟刘亚持股2.9%。
此次港股IPO募集资金将投向于未来五年内透过在各本地市场建立本地化销售及营运网络、实施多元化市场推广策略，以及遵守相关牌照规定，以加快全球业务扩展计划；提升独立研发与创新能力，以顺应市场趋势及客户需求，完善本地支付生态并拓展服务应用范围；在东莞设立智能总部，以此推动现有生产体系的智能化转型；拓展业务及实现客户群多元化，透过寻求战略投资与收购机会，为未来发展实施长期增长策略；营运资金及一般企业用途。
新国都作为支付科技领域的领军企业,其港股IPO不仅是拓展海外市场、加码技术研发投入的重要举措，也是应对当前营收下滑与盈利波动的关键策略，公司通过多元化产品布局、海外市场拓展及智能化生产转型，展现了强劲的行业竞争力与未来发展潜力，本次IPO将为其后续的业务扩展与技术创新提供重要资金支持，值得关注。
