从长城人寿举牌违反刚性约束被警示，看证券市场“行规”严肃性
河北证监局对长城人寿采取出具警示函的行政监管措施，指出其在增持新天绿色能源股份有限公司（简称“新天绿能”）过程中，持股比例达到5%后仍继续买卖标的股票，违反了《中华人民共和国证券法》中关于举牌交易的刚性约束，这一事件不仅揭示了证券市场“行规”严肃性,也为保险公司参与资本市场投资敲响了警钟。
根据《中华人民共和国证券法》第三十六条及六十三条规定，举牌者在持股达到5%时，必须在三日内完成报告、通知与公告，并且在该期限内不得再买卖标的股票，长城人寿在增持新天绿能至5.0027%时，未能遵守这一法律规定，在达到5%后的交易行为触及了监管红线。
长城人寿在2025年9月23日增持新天绿能100万股，交易完成后其持股比例达到了21040万股，占该公司总股本的5.0027%，尽管该交易行为触及了5%的举牌线，但长城人寿并未停止买卖标的股票，而是在2025年9月24日披露了该交易行为，河北证监局指出，长城人寿在持股比例达到5%时未能遵守法律规定，继续进行买卖交易,构成违规行为。
这一事件并非长城人寿首次在资本市场上出现争议，作为资本市场的“积极分子”之一，长城人寿近年来在资本市场上频繁举牌，包括中国水务、大唐新能源、秦港股份和新天绿能等多家上市公司，今年前9个月，长城人寿已完成4次举牌操作,展现了其在资本市场上的活跃度。
资本市场的“行规”从来都不为人所轻视，近年来，随着资本市场的回暖以及中央出台的一系列鼓励政策，越来越多的保险资金、产业资本、私募等开始加快入市步伐，与此同时，违规举牌的案例也逐渐增多，据信公咨询的《上市公司权益变动红宝书2024》显示，2024年有21家上市公司存在违规举牌问题，涉及“超过5%”、持股比例达到5.01%—5.76%才披露相关信息等违规行为。
长城人寿的案例也与此类似，今年11月，证监会就向海口东铎商务服务合伙企业（有限合伙）（简称“海口东铎”）下发《立案告知书》，决定对其进行立案调查，这一案件的背后，是海口东铎在增持洲际油气股票过程中，触及5%的举牌线时未依法停止交易并履行信息披露义务，2024年7月25日，自然人张跃军买入华设集团250万股，持股比例由原来的4.92%增加至5.28%，属于违规举牌，随后仅隔一日，张跃军又卖出403.89万股，持股比例降至4.69%，这一行为未履行相关披露义务，为此，上述行为构成了“短线交易”。
业内人士表示，举牌制度是中国资本市场的一项重要基础性制度，其核心要义在于维护市场公平和透明度，当投资者持有上市公司股份达到5%这个“举牌线”时，就意味着其已经成为公司的重要股东，可能对公司的经营决策产生影响，而监管设置5%的举牌线，就是为了让举牌行动有“冷却期”，让公司及其他投资者了解这一股权变动情况,从而避免别有用心的举牌者利用信息优势进行短线操作而扰乱市场。
长城人寿这次收到警示函，也给保险业敲响了合规警钟，近年来，保险资金作为“长线资金”和“耐心资本”，也成为监管重点鼓励入市的对象，2024年9月，中央金融办、证监会联合印发了《关于推动中长期资金入市的指导意见》，自此之后，一系列配套政策与改革举措陆续落地，今年5月份，金融监管总局局长李云泽曾在国新办新闻发布会上表示，要充分发挥保险资金作为耐心资本和长期资本的作用，加大入市稳市力度，今年12月5日，金融监管总局又下发了《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，下调保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27等，进一步为险资入市“松绑”。
政策不断鼓励险资入市的同时，保险公司也在积极响应，有行业统计数据显示，今年前三季度险资举牌已达31次，另有中泰证券研究显示，截至2025年三季度末，险资共出现在633家上市公司的前十大流通股股东名单中，出现频次达917次，长城人寿董事长白力曾公开表示，近五年是长城人寿投资体系真正走向成熟的关键时期，长城人寿已构建起涵盖“机制、决策、配置、团队、牌照”五个维度的投资管理体系，对于未来，白力表示，未来长城人寿将不断优化资产配置结构，加强专业的投研团队建设，打造稳健的投资布局能力，追求投资收益可持续稳定增长,努力成为一家真正以投资能力引领发展的人寿保险公司。
“投资引领发展”，可见长城人寿对投资方面的重视，合规才是保障投资稳定前行的重要前提，强化合规投资,才能行稳致远。
这一事件不仅揭示了证券市场“行规”严肃性，也为保险公司参与资本市场投资敲响了警钟，随着政策对保险资金的鼓励，越来越多的保险公司在资本市场上活跃，但必须清醒认识到，合规是保险公司在资本市场上稳健发展的基石，违规举牌不仅会面临监管调查，更会损害公司的声誉，影响其在资本市场上的长期发展，长城人寿的案例,正是这一现实的生动写照。
