债市小幅回暖,银行一项指标成后续机构关注焦点。
12月10日，债市经历连续“寒潮”后迎来小幅回暖，利率债多数品种呈现上涨态势，1年期至超长期国债收益率当日均小幅下行，但国开债、口行债和农发债呈现分化格局，短端表现偏弱，中长端则见小幅上涨，近期市场情绪偏向空头，卖盘力量占据主导，超长期债券面临抛压,30年期国债期货价格一度创年内新低。
记者发现，临近跨年，央行对资金面的稳定意图显著，银银间市场资金面保持稳定，DR001加权平均利率持续运行在1.3%以下，市场人士认为，12月初债市成交旺盛的“遇冷”主要由机构行为分化和交易情绪驱动,而非基本面变化。
分析发现，公募基金销售新规的影响尚未完全消散，公募基金流动性管理对短债基金的影响显著，导致机构减少对长期债券配置，超长期利率债遭遇抛售压力，银行等机构在年底前卖出长期债券的意愿增强,进一步加剧了市场调整压力。
银行的ΔEVE指标考核成为市场关注的焦点，该指标衡量银行经济价值随利率变动的波动程度，部分银行的ΔEVE值已接近监管线，2025年以来地方政府债放量持续高位，债券久期偏长，大量长期债券配置给银行带来了显著的ΔEVE压力，为应对考核要求，银行正在通过“卖出长债、买入短债”来调整持仓结构，控制ΔEVE水平。
中邮证券固收首席分析师梁伟超指出，未来大行配置压力仍将存在，主要体现在ΔEVE指标上，2026年政府债供给规模预计达到25万亿元，长期债券发行动力持续,未来银行在债券市场的布局可能继续面临挑战。
