华泰期货：议息会议及交割日后铜价或略有回落

议息会议及交割日后铜价或略有回落

摘要
在美联储议息会议后，铜价受多重因素影响，预计交割日后可能呈现小幅回落，以下是本周重要信息汇总及分析：

期货行情

• 主力合约走势：
  • 2025年12月10日沪铜主力合约开盘91850元/吨，收盘跌0.83%至91770元/吨。
  • 昨日夜盘开盘92250元/吨，收盘跌0.09%至91770元/吨。
• 跨月价差：

  当月交割价差为C80-C40元/吨，进口亏损已缩窄至约1000元/吨。

• 现货市场：

  导致持货商集中出货,现货库存承压，升水或维持小幅贴水状态。

重要资讯汇总

• 美联储降息政策：
  • FOMC会后降息25个基点,联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%。
  • 宏观经济放缓、通胀高位双重压力，美联储启动短期国债购买计划以缓解流动性压力。
• 矿业进展：

  Aterian与Lithosquare合作开发AI驱动铜矿勘探项目,聚焦贱金属矿产，预计加速高价值钻探目标转化。

• 国内资源回收：

  "反向开票"资源回收企业数量已达1.48万户，报废汽车回收量同比超50%，助力消费品以旧换新。

• 消费端表现：

  11月铜管产量环比增长13.55%，家用空调产量也实现温和回升，支撑了市场需求。

库存与流动性

• LME仓单变化：

  LME 仓单较前一交易日增加1125吨，总仓单量达164975吨。

• SHFE仓单变化：

  SHFE 仓单减少600吨，总仓单量为28931吨。

• 国内现货库存：

  国内电解铜现货库存为16203吨,较上周持平。

策略建议

• 铜价展望：

  铜价在突破9万关口后,下游消费需求疲软，议息会议及交割日后可能出现小幅回落。

• 操作建议：
  • 期权策略：短 put @ 74000元/吨。
  • 整体策略：暂时以观望为主，避免盲目操作。

风险提示

• 国内需求下降过快可能导致库存累积。
• 海外流动性可能面临踩踏风险。

免责声明：本报告基于华泰期货的研究，仅供参考，不构成投资建议，投资者请结合自身情况谨慎决策。