航运期货：市场需求逐步好转，12月下半月运价逐步修正

市场需求逐步好转，12月下半月运价逐步修正

根据华泰期货的市场分析，近期航运市场呈现出需求回升和运价修正的双重趋势,以下是当前市场动态的主要概述：

运价修正与市场需求

• 线上报价方面：各大运力联盟的12月下半月报价已呈现逐步下降趋势,具体来看：

  • Gemini Cooperation：上海-鹿特丹航线报价为1540-2420美元/FEU，上周报价为1480-2300美元/FEU。
  • HPL：12月下半月报价为2535-2735美元/FEU，1月份预计将发布涨价函，报价区间为2275-3500美元/FEU。
  • MSC+Premier Alliance： MSC 12月下半月报价为1605-2665美元/FEU，ONE 12月下半月船期报价为2225-3035美元/FEU，HMM 上海-鹿特丹报价为1618-2806美元/FEU。
  • YML：12月下半月报价为1550-2600美元/FEU。
  • Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹报价为1585-2745美元/FEU，EMC 12月下半月报价为1955-3010美元/FEU，OOCL 12月下半月报价为2530-2630美元/FEU。

• 地缘端影响：红海局势的持续不稳定对航运网络产生了影响，但各方已采取措施优化运力布局，例如马士基与Hapag-Lloyd合作推出好望角网络,以应对安全问题。

运力与市场供给

• 动态供给：12月份剩余4周的月度周均运力为31.47万TEU，1月份预计月度周均运力为33.17万TEU，各运力联盟的空班情况也逐步好转，12月份共计4个空班，其中OA联盟1个，MSC/PA联盟3个，1月份新增加班船马士基EINDHOVEN（13092TEU）将于WEEK51周投入使用。

• 货量与合约交割：12月合约交割结算价格已初步呈现下修趋势，预计以马士基报价为中枢，分别为2200、2400和2300美元/FEU，若以0.7和0.74系数折算，交割结算价格可能在1600-1700点之间。

远月合约与未来展望

• 远月合约风险：苏伊士运河的复航预计将在2026年春节后恢复，预计将有效增加运力供给并压低运费，CMA FAL1航线（欧洲-亚洲）1月将全面恢复通行，FAL3航线（欧洲-亚洲）已开始单次试运行。

• 市场策略：单边策略方面，12合约呈现震荡状态，2月合约表现强劲,套利机会暂时不明显。

风险因素

• 下行风险：欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期以及红海危机得到较好处理。
• 上行风险：欧美经济恢复、供应链再次出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。

当前航运市场需求逐步好转，12月下半月运价逐步修正，市场 participants 需密切关注远月合约的估值动向及苏伊士运河复航进展，投资者应综合考虑宏观经济、地缘政治及运力供给等多重因素,谨慎评估市场风险。