日银12月加息板上钉钉？野村：加息几成定局，关键在于终端利率与未来加息节奏
随着日本央行（日银）12月货币政策委员会会议临近，市场对加息的预期已接近确认，野村证券在最新研报中指出，加息几成定局，市场已将12月加息至0.75%的概率定价至约90%,显示出加息的确定性日益增强。
野村证券分析指出，日银12月加息几乎可以确定，将从当前的0.50%提升至0.75%，这一判断基于央行行长植田和男在12月1日的演讲中明确的表态——他强调央行正在“为12月的加息做铺垫”，主要理由包括春斗工资谈判的进展和汇率通胀传导对经济的潜在影响，尤其是日元兑美元汇率在11月20日下跌至157以下，触发了央行的警觉,进一步坚定了加息的决心。
政治因素也在支撑加息，据报道，高市早苗对日元贬值的担忧导致其原本激进的财政扩张立场可能减弱，自民党在2026财年税制改革中并未提出大幅减税提案，高市早苗也已放缓对初始预算的强势要求,这些因素使得加息成为政府和央行的共同意志。
植田和男在会议前的言论被视为关键信号，野村证券指出,央行行长可能在新闻发布会上传达两方面信息：
定性层面：植田和男可能继续强调“实际利率仍非常低”或“通过加息后仍远低于中性利率”，这意味着不会释放加息即将结束的鸽派信号，这种表态旨在保持市场的灵活性,并避免过早终止加息周期。
定量层面：根据2024年日银的自然利率估算，名义中性利率应处于1%至2.5%区间，植田可能会根据最新数据表达对中性利率的看法，同时保持一定的模糊性,以便根据未来数据灵活调整政策。
野村证券认为，市场对终端利率的预期已经过度反应，市场预计在2026年9月前利率将升至1.0%，并预计终端利率高达1.5%，野村指出，这一预期可能过度鹰派，即便考虑财政刺激和日元贬值的影响，2026年通胀和经济活动不会显著超调，野村坚持认为，利率升至1.0%的时间点应在2027年1月,而非市场所预期的2026年9月。
政策沟通将成为加息后的关键变量，野村强调，植田和男需要通过新闻发布会有效管理市场预期，特别是在市场已经高度定价加息的情况下，央行必须通过明确的信号来引导市场预期,避免误导。
市场已经将加息几成定局，除非出现意外情况，否则加息将顺利进行，野村证券提醒投资者，市场可能对加息后的信号有过度反应，尤其是在终端利率和加息节奏方面，投资者需谨慎评估风险,根据自身投资目标和财务状况做出决定。
12月加息的确定性为市场提供了某种程度的预期稳定，但野村证券警醒投资者，加息后的市场反应可能与当前预期有所出入，投资者应密切关注央行的政策表态和市场动向,以便及时调整投资策略。
