维持地平线机器人-W“买入”评级 硬件架构优化+全栈算法服务赋能
光大证券发布研报,维持地平线机器人-W（09660）"买入"评级，公司在2025年地平线技术生态大会上掀起科技革新风暴，重量级进展接连出炉，为投资者带来强劲动力。
高阶辅助驾驶系统量产，城区NOA方案下沉10万车型市场
地平线高阶辅助驾驶系统（HSD）已成功量产，首批合作伙伴包括博世、卓驭、轻舟智航等Tier-1供应链企业，HSD方案以单颗J6M芯片为核心，采用一段式端到端加VLM架构，实现百毫秒级时延和"类人思考"防御性驾驶功能，HSD已在深圳华强北等复杂路段实现无保护左转、窄路博弈和施工绕行等核心场景，激活量两周突破1.2万辆，预计城区NOA方案将向10万元级车型市场下沉，进一步普惠国民车市场。
全栈算法服务模式创新，J6芯片出货提速显著
地平线推出全新"HSDTogether"算法服务模式，打破传统"芯片+参考算法"交付模式，为合作伙伴提供覆盖产品开发全周期的算法服务，包括数据服务、AI SaaS平台、算法适配工程和基座模型授权，J3/J5/J6芯片的百万颗出货分别耗时36/24/12个月，J6系列芯片出货有望进一步提速，助力HSD算法赋能城区NOA下沉市场。
"黎曼"架构与天工开物编译器，AI芯片与LLM能效双提升
公司发布了全新AI芯片架构"黎曼"，相比上一代，关键算子性能提升10倍，高精度算子支持数量增加10倍，LLM能效提升5倍。"黎曼"架构目标对标特斯拉AI5芯片，公司推出第四代编译器"天工开物"，将编译速度从小时级提升至分钟级，模型性能提升20%。
开源智能大脑小脑模型，构建机器人生态
地平线发布了两大具身智能开源模型：具身智能小脑基座模型HoloMotion和具身智能大脑基座模型HoloBrain，HoloMotion已在GitHub开源，获得斯坦福、清华等机构使用认可，目前公司旗下地瓜机器人已上市超过100款，连接100+家上下游合作伙伴和10万余名开发者，构建完善的机器人生态。
风险提示：需关注智能汽车需求、芯片竞争等多重因素
投资者需注意智能汽车需求不及预期、ADAS/AD渗透速度不及预期、智能驾驶芯片领域竞争加剧等风险。
技术革新与市场拓展双轮驱动，投资者看好地平线机器人-W
地平线机器人-W凭借硬件架构优化与全栈算法服务模式的创新，持续赢得市场认可，其在智能驾驶芯片与机器人领域的技术领先地位和丰富生态体系，为公司持续增长奠定了坚实基础，光大证券维持"买入"评级，认为公司技术创新与市场拓展双轮驱动将持续释放价值，建议投资者关注后续动态。
