中加基金配置周报 | 美国通胀符合预期，日央行释放加息信号
重要信息点评
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美国经济表现
- 制造业PMI：美国11月ISM制造业PMI指数下降0.5点至48.2，创下四个月来的最大萎缩，新订单指数和积压订单均呈现快速收缩，显示供应链和需求面临显著压力。
- 就业数据：11月ADP就业报告显示，私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，远低于市场预期，表明美国就业市场面临一定压力。
- 通胀数据：9月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，符合市场预期，12月密歇根大学一年期通胀预期降至4.1%，为今年1月以来最低点，5年通胀预期降至3.2%。
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服务业PMI回升
11月ISM服务业PMI指数升至52.6，创九个月来新高，预期为52.1，新订单增长从一年高位回落，支付价格指标降至七个月低点，但就业指数升至六个月高点，表明就业下降速度放缓。
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日本央行加息信号
日本央行行长植田和男在货币政策会议上表示，将“权衡加息的利弊”，并强调当前日本实际利率显著低于“自然利率”，任何加息仅为调整宽松程度。
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中国商业航天进展
我国自主研制的可重复使用运载火箭朱雀三号首飞成功，将二级送入预定轨道，标志着中国商业航天取得重要进展，预计未来我国将具备在轨维修、建造等能力，推动太空旅游等市场发展。
市场回顾
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期货市场
- 大豆跌幅最大，伦铜涨幅最大，ICE布油收于63.86美元（涨2.37%），COMEX黄金收于4227.7美元（跌0.64%）。
- 美元指数下行45.61BP，人民币上升22个基点，日元升值82.35个基点。
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股票市场
- A股上周主要板块有所上行，创业板涨1.86%（涨幅最大），上证50跌0.08%（跌幅最大），港股恒生指数涨0.87%，恒生科技指数涨1.13%。
- 美股三大指数中，纳斯达克指数涨0.91%（表现最好），标普500指数涨0.31%（表现最差）。
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债券市场
信用债和利率债均有所上行，其中5YAA+信用债上行6BP，3Y国开债上行5BP，长端利率债上行幅度较大。
资产配置观点
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美国经济展望
- 美国经济面临通胀与就业的双重压力，通胀数据符合预期，但就业数据走弱，显示经济增速可能放缓。
- 美联储降息预期维持稳定，12月降息概率为86%，日本央行加息信号可能推高美元指数，但短期内美联储政策仍将主导市场。
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国内经济影响
- 内需方面，地产政策放松和生育补贴的加码可能对经济增速形成支撑。
- 外部环境复杂，中美贸易摩擦有所缓和但逆全球化趋势短期难以逆转，需关注全球经济波动对国内出口的影响。
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市场机会与建议
- 股票配置：偏股基金指数涨幅显著，建议关注优质蓝筹股和国企投资。
- 债券配置：高收益信用债和利率债呈现上行趋势，可考虑配置长端固定收益资产。
- 风险提示：关注美国政策对全球经济的影响，尤其是新一轮贸易战可能对全球供应链和市场信心产生影响。
总结与展望
当前全球经济面临通胀与就业的双重挑战，美联储降息预期与日本央行加息信号将成为市场关注的焦点，国内经济在内需政策支撑下或将迎来一定回升，但外部环境的不确定性仍需警惕，建议投资者灵活配置,关注高质量资产和长期稳健收益的投资机会。
