多家银行近期陆续调整代理上海黄金交易所（简称“上金所”)个人贵金属交易业务，重点开展清理无持仓、无库存、无欠款（简称“三无”）客户的工作,这种调整引发了市场对贵金属投资渠道未来发展方向的广泛关注。
银行采取清理“三无”客户的措施
自2025年12月底以来，工商银行、建设银行、农业银行、邮储银行、中信银行、宁波银行等多家银行相继发布公告，调整代理上金所个人贵金属交易业务，工商银行在公告中明确指出，对于无持仓、无库存、无欠款、保证金账户仍有资金余额的客户，将自2025年12月19日起批量转出账户余额至结算账户,并关闭相关业务功能。
农业银行更是采取了“解除业务协议”的方式，明确表示将陆续与代理上金所个人贵金属交易业务连续一个月交易账户下无持仓、无库存、无欠款的存量客户解除业务协议,这些措施标志着银行业在代理贵金属交易领域的清理工作进入了一个新的阶段。
银行采取调整的主要原因
银行此举背后有多重考虑，应对政策合规压力，2025年11月，国家出台了新的黄金税收政策，这使得银行在代理交易环节需要承担更多的识别与核算责任，导致合规复杂性和运营成本显著增加，有效控制市场风险，2025年以来，国际金价大幅波动并伴随显著回调，银行代理的“纸黄金”等T+D业务具有杠杆属性，极端行情下可能放大交易风险和投资者损失，通过清理休眠账户、引导客户转出资金,银行可以有效降低潜在的市场风险。
银行还在履行投资者适当性管理的义务，代理个人客户进行上金所贵金属交易属于带杠杆的衍生品业务，曾引发多起个人投资者起诉银行的纠纷，银行主动清退不活跃的“三无”客户,是一种避免潜在纠纷的积极举措。
对贵金属市场的影响
银行收紧代理上金所个人贵金属交易业务，对个人投资者和贵金属市场产生了深远影响，对于习惯通过银行渠道进行杠杆交易的个人投资者而言，虽然交易渠道有所收窄和分化，但也有助于投资者重新审视黄金投资的风险收益特征，短期内，可能会有大量个人投资者因无法满足新开户或维持持仓条件而被迫退出上金所场内交易，导致保证金资金回流、交易量下滑。
这一调整也加速了贵金属投资渠道的分化与专业化，一些投资者可能会转向期货公司、券商或实物金平台进行交易，这有助于推动贵金属投资市场向更成熟、更规范的方向发展。
银行贵金属业务的转型方向
银行的这一调整也反映了贵金属业务在零售端的转型需求，传统的“纸黄金”“纸白银”业务曾是银行零售贵金属业务的重要产品，但在监管趋严与风险控制要求下，银行正逐步退出高风险、高杠杆、波动性强、高成本的代理交易,转向更稳健的理财与实物金条销售。
银行还积极推广黄金ETF等不发生实物交割、标准化程度高的金融产品，这种转型不仅降低了业务的风险性和波动性,也更好地满足了居民对黄金的避险和资产配置需求。
未来展望
专家普遍认为，未来贵金属市场的投资参与者将更加集中在机构客户身上，市场结构有望更加成熟稳健，长期来看，这一调整将有助于降低市场波动率,促进贵金属市场的健康发展。
董希淼指出，未来银行贵金属业务发展空间仍然较大，银行可以通过推广积存金、实物金条销售与回购等风险更低的投资产品，满足居民的黄金避险需求，同时也可以向获准进入黄金市场的保险资金提供交易、托管等服务,为用金企业提供黄金租赁等供应链金融服务。
这一调整既是市场环境变化的必然反应，也是银行在风险控制和合规压力下的积极应对，贵金属市场的格局将更加多元化,投资者也需要更加理性地配置资产。
