继18亿并购案遭拷问后，欧菲光欲溢价收购亏损标的
欧菲光（002456.SZ）再次引发市场关注，该公司近期不仅面临着一系列收购交易的争议,还在资金募集和盈利能力方面处于压力下。
收购安徽车联：关联交易引发问询 欧菲光拟以3.65亿元收购安徽车联的8.46%股权，这笔交易被认为是关联交易，因为公司实控人蔡荣军控制的深圳和正实业投资有限公司与安徽车联存在股权关系，公司的离任董事、副总经理海江也持有安徽车联部分股权，交易金额远高于安徽车联的市净值,引发交易所的问询。
安徽车联主要从事智能驾驶、车身电子和智能座舱等领域的技术研发与产品制造，估值约为43.14亿元，该公司近两年的净利润均为亏损，累计亏损近4亿元，此次收购被认为是为了进一步加强对子公司的管理,并提升在智能车联领域的行业地位。
收购欧菲微电子：客户集中度高危险 欧菲光还在推进对欧菲微电子的收购，拟以17.91亿元购买其28.2461%的股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金不超过8亿元，虽然此次交易增值率高达112.81%，但欧菲微电子面临客户集中度高、收入依赖上市公司等问题,且已多次被交易所问询。
财务数据显示，2023年至2025年上半年，欧菲微电子净利润分别为2.38亿、2.8亿、1.17亿，是欧菲光的重要利润来源，欧菲微电子前五大客户的销售额占比分别为79.4%、78.3%、79.29%，且供应商与客户存在重叠，公司前次募集资金尚未投入项目,交易所要求说明募资的必要性。
盈利压力持续加大 尽管欧菲光近半年收购频繁，但公司的盈利能力面临严峻挑战，2025年前三季度，公司归母净利润同比由盈转亏，为-6804.86万元，毛利率持续下滑，2025年上半年和第三季度分别为10%和9.36%，同比分别下降0.88个百分点和3.31个百分点，主要原因包括毛利率下滑、投资收益减少和资产减值损失增加。
欧菲光应收账款攀升，截至2025年9月末达到77.27亿元，同比增长28.74%，占流动资产的比例超过五成，主营业务中，智能手机和智能汽车的毛利率均出现下滑,进一步侵蚀了公司利润空间。
欧菲光的战略布局是明确的，即通过并购整合进一步扩大智能汽车和光学光电领域的市场份额，收购目标虽然估值偏高，但盈利能力却不容乐观，公司需要在收购风险和盈利压力之间寻找平衡点，同时应对交易所的问询压力,以确保收购交易顺利进行。
