【建投黑金】2026年铁矿年报 | 供给步入释放周期，需求弹性不可忽视
简介
2026年,全球铁矿市场将继续面临供给过剩与需求弹性的博弈，随着主流矿山进入释放周期以及新兴经济体需求的强劲增长，铁矿价格或将呈现区间波动，整体呈下行趋势，本报告从供给、需求、价格及策略等方面分析2026年的铁矿市场动态，为投资者提供参考。
2025年回顾：市场格局交织多重因素
2025年,铁矿市场经历了“强现实+宏观博弈”的双重驱动，价格呈现“先跌后涨，宽幅震荡”的走势，以下是主要阶段分析：
- 年初-2月中旬：特朗普上台后的市场情绪回暖、澳洲极端天气影响发运量，支撑矿价。
- 2月下旬-3月：粗钢压减预期与需求疲软，矿价大幅下跌。
- 4月-6月：关税扰动叠加产业矛盾不大，矿价跌至年内低点。
- 7月：“反内卷”政策预期推升价格。
- 8月：宏观预期转向基本面，矿价高位承压。
- 9月至今：“强现实”托底，矿价窄幅震荡。
供给：释放周期加速，增量显著
- 主流矿山：FMG、淡水河谷、BHP等主流矿山发运量显著增长，新增项目如铁桥、Capanema等贡献主要增量。
- 非澳巴地区：巴西及非澳巴地区发运量大幅提升，新增项目如西芒杜、Onslow Iron等显著增加供应。
- 国内矿山：国内矿山产量预计小幅增长，增量主要来自河北、辽宁等地区的新项目。
需求：新兴经济体需求弹性强劲
- 海外需求：印度、东盟等新兴经济体贡献显著增量，印度粗钢产能计划大幅提升，东盟基建需求持续增长。
- 国内需求：尽管生铁产量小幅下行，但铁水产量保持强势，钢厂盈利率虽下降，生产力维持较高水平。
2026年展望：供需过剩扩大，价格下移
- 供给过剩：主流矿山增量1200-1800万吨，非主流矿山增量4000-6000万吨，总体过剩幅度扩大。
- 价格走势：普氏指数预计运行区间85-110美元，价格中枢从100美元下降至90-95美元区间。
- 主要矛盾点：
- 西芒杜项目供给扰动
- 新兴经济体需求弹性
- 国内钢材出口韧性
- 铁矿品位下降问题
策略建议：逢高沽空为主
- 高位减仓：关注价格区间中下沿时减仓。
- 关注供需变动：密切观察西芒杜项目及新兴经济体需求变化。
- 宏观因素：监测美联储货币政策及国内政策变化。
风险提示
- 海外供给释放节奏
- 新兴经济体需求变化
- 美联储货币政策
- 国内政策变化
