广发证券：予聚水潭“买入”评级 合理价值42.09港元

予聚水潭“买入”评级，合理价值42.09港元

广发证券近期发布研报,对聚水潭（06687）进行了深入分析，并给予该股“买入”评级，合理价值为42.09港元，研报显示，预计聚水潭2025-2027年的营业收入分别为11.4/13.9/16.6亿元，归母净利润分别为0.7/3.5/5.2亿元，并基于合理估值倍数12xPS，给出合理价值42.09港元。

聚水潭是电商SaaS ERP领域的协同平台龙头

聚水潭专注于电商SaaS ERP领域，最初为电商商家解决订单管理、库存管理、物流协同与财务结算等痛点，提供云端ERP解决方案，随着客户需求的演进，公司将单一ERP系统升级为以SaaSERP为核心的电商SaaS协同平台，整合多种商家服务，形成一体化的解决方案。

电商SaaS ERP赛道前景可期

电商SaaS ERP市场虽小，但具有较高的增长潜力，ERP系统整合了电商行业内外部管理的核心运营流程，解决跨平台店铺管理、海量订单/SKU库存管理、产业链协同等难题，随着业务场景的扩容和功能的整合，市场空间有望保持较高增速。

聚水潭龙头地位稳固，经营质量良好

2024年,聚水潭在电商SaaSERP行业的市占率已达24.4%，行业领先，财务表现同样亮眼，LTV/CAC比率持续提升至9.3，净客户收入留存率为115%，公司在客户留存和增加其支出方面表现突出，后续将持续发力，推动留存率稳定增长。

积极拓展海外市场，增值软件业务，开启新成长曲线

聚水潭已在泰国设立子公司,业务发展稳健，计划拓展东南亚及欧美、拉美、中东等新兴市场，立足电商SaaS ERP领域的客户资源，公司将进一步发力增值软件业务，探索多元化增长点，开启新的成长阶段。

广发证券对聚水潭的分析显示,其在电商SaaS ERP领域的龙头地位稳固，经营质量良好，未来增值软件业务和拓展海外市场的潜力巨大，广发证券给予该股“买入”评级，合理价值42.09港元，展现出对其未来发展的充分信心。