明年HBM订单排满 预计三年后潜在市场达千亿美元
美光科技公司在2026财年第一季度财务电话会议上发布了强劲的业绩预告,推动股价盘后一度大涨9%，公司高管在电话会上透露了多个关键信息，引发了市场的广泛关注。
公司业绩亮点
- 超出预期的表现：2026财年第一季度营收、毛利率和每股收益均远超指引区间的上限，创下多项纪录。
- 供应紧张环境下的强劲执行：在全球存储芯片供应紧张的背景下，美光科技公司在终端市场和产品方面展现了强劲的执行力。
HBM供应与市场前景
- HBM供应完全售罄：2026年高带宽内存（HBM）的全部价格和销量协议均已敲定，美光科技公司的HBM4预计将于2026年下半年量产。
- HBM总潜在市场（TAM）显著增长：公司预计到2028年，HBM总潜在市场的复合年增长率（CAGR）约为40%，总潜在市场规模将从2025年的350亿美元增长至1000亿美元，较此前指引提前两年实现，2028年的HBM总潜在市场规模已超过2024年整个DRAM市场的规模。
市场展望与公司战略
- 人工智能驱动需求加速：内存已成为人工智能（AI）认知功能的核心要素，其在数据中心到终端边缘设备的重要性日益凸显，美光科技公司凭借技术领先地位、差异化产品组合和强劲的运营执行能力，正处于其历史上最佳的竞争地位。
- 技术创新与供应能力提升：公司正在推进1-gamma DRAM和G9 NAND技术节点的量产，预计这些技术将成为2026年供应增长的主要驱动力，美光科技公司还在全球制造基地进行投资，提前设备订单以提升供应能力。
资本支出与供应策略
- 审慎的资本支出：尽管下游需求旺盛，美光科技公司将2026财年的资本支出计划从180亿美元上调至约200亿美元，主要用于支持HBM供应能力和1-gamma DRAM供应。
- 供应紧张态势下的应对：公司表示将继续保持审慎态度，供应将与需求保持一致，由于HBM与DDR5的产能置换比例为3:1，未来几代HBM的置换比例还将进一步提高，HBM需求的急剧增长进一步加剧了供应紧张。
高管讲话摘录
投资者问答
- 客户长期协议（LTAs）：美光科技公司正在与多位关键客户协商多年期合同，涉及DRAM和NAND产品，这些协议具有更强的具体承诺和合同结构。
- 资本支出计划：公司将对资本支出（CapEx）增长保持审慎态度，并强调供应将与需求保持一致，2026财年的资本支出计划将略低于传统标准，主要用于支持HBM和1-gamma DRAM供应。
- 毛利率与成本控制：公司强调2026财年毛利率将继续扩大，主要得益于高价执行和成本管控，尽管晶圆厂建设和洁净室空间限制了供应，但公司正通过技术迭代和产能提升来应对需求。
市场与行业影响
- 人工智能驱动的内存需求：随着AI数据中心建设和终端边缘设备的推动，内存和存储需求持续强劲，美光科技公司的HBM4已成为行业领先的产品，具有超过11吉比特每秒的最高性能和优异的功耗优势。
- 企业固态硬盘（SSD）需求强劲：公司的数据中心和企业固态硬盘（SSD）产品组合正展现出强劲的增长势头，尤其是在AI推理工作负载的推动下。
美光科技公司在2026财年第一季度展现了强劲的业绩和明确的市场前景,公司凭借其在HBM和高性能内存领域的技术优势以及与客户的战略合作，正积极应对人工智能驱动的内存需求增长，尽管面临供应紧张和资本支出的挑战，但公司通过审慎的投资和技术创新正在巩固其在存储芯片行业中的领先地位。
