关注点从地缘局势转向宏观压力与产业过剩 原油价格四日连跌刷新近五年低点
原油价格再创新低,引发市场广泛关注，12月11日至16日，欧美原油期货价格连续四日下跌，累计跌幅达到5.29%和5.46%，截至12月16日，欧美原油期货价格分别为58.92美元/桶和55.27美元/桶，创下2021年3月以来的近五年新低，结合月度行情来看，尽管12月上旬原油价格出现短暂波动，但从中旬开始，原油价格明显回调，形成了一个连续下跌的趋势，这种走势不仅反映了当前国际油市的供需关系变化，也预示着市场关注点从地缘局势逐步转向宏观经济压力和产业过剩等更为根本性因素。
宏观压力叠加产业过剩的利空影响
国际油市面临双重压力：一方面是宏观经济领域的多重挑战，包括高通胀、经济疲软以及全球贸易争端加剧等；另一方面是产业层面的供应过剩问题，尤其是欧佩克+产油国的产量增速超过预期，进一步加剧了市场对油市供需平衡的担忧，这些因素共同作用，使得原油价格在中旬出现显著回调。
地缘局势的暂时性影响
尽管地缘局势的紧张局势对油价有一定支撑作用，但其影响具有一定时效性和波动性，南美局势的紧张加剧引发的短期情绪波动，可能会在短期内支撑油价回升，但这种影响往往不具备持续性，东欧局势的僵持以及相关制裁政策的缓解预期，也可能在未来对油市形成一定释放压力的作用。
回顾2025年,国际油市呈现出明显的高波动性和整体下行趋势，尽管中途存在反弹行情，分季度来看，原油价格的走势可以概括为以下几个阶段：
1-5月
特朗普政府的关税政策引发国际贸易争端加剧，宏观经济担忧加重，进一步加剧了市场的利空情绪，欧佩克+产油国的产量增速快于预期，导致产业过剩的担忧升级，欧美对东欧和谈的成功使得地缘局势风险溢价部分消退，但整体上，原油价格仍呈现下行趋势，重心从80美元/桶下移至60美元/桶。
6月
中东地缘局势再度扰动，原油价格出现急涨急跌，主流波动区间重新扩大至60-80美元/桶，高低价差均超过10美元/桶，尽管短期内油价出现反弹，但整体趋势仍为震荡偏弱。
3季度
在宏观压力与产业过剩的利空背景下，国际贸易争端降级、美国夏季石油需求稳健以及地缘局势反复等因素对油市形成一定支撑，原油价格主要横盘整理，主流波动区间为60-75美元/桶。
4季度
四季度的原油价格走势延续了上半年的整体下行趋势，尽管地缘局势的波动对油市产生了一定影响，但宏观压力与产业过剩的利空因素仍然占据主导地位，年底，原油价格进一步试探60美元/桶及以下价位。
尽管近期地缘局势的紧张加剧可能对油价产生短期支撑作用,但长期来看，宏观压力与产业过剩的利空因素仍将主导油市走势，2025年年底及2026年一季度，原油价格重心有望缓慢下移，主流波动区间或将在55-60美元/桶附近运行。
地缘局势风险
地缘政治的不确定性始终是国际油市的重要影响因素，南美局势的紧张加剧、东欧局势的反复以及中东地区的潜在冲突，都可能对油价产生短期扰动，这些因素的影响往往具有时效性和不确定性。
经济与金融系统性风险
宏观经济压力与产业过剩的利空影响，可能进一步加剧市场的波动，特朗普关税政策引发的国际贸易争端、以及高通胀和经济疲软等因素，可能对全球金融市场产生连锁反应，进而影响商品市场。
当前,国际油市的主要驱动力已从地缘局势逐步转向宏观压力与产业过剩，虽然短期内地缘因素可能对油价产生一定支撑作用，但长期来看，市场仍面临着下行压力，投资者需密切关注宏观经济动向及地缘局势发展，综合考量多重因素，为投资决策提供支持。
