维持中金公司“买入”评级，中金披露换股吸收东兴证券、信达证券预案
中金公司近日披露换股吸收合并东兴证券和信达证券的预案,计划通过此次整合进一步提升公司综合实力，开源证券维持中金公司“买入”评级，认为该行整合效率显著，未来国际品牌影响力有望持续提升。
此次换股吸收的整体资产价格为2.29倍PB，较现价溢价14%，具体而言，中金公司与东兴证券、信达证券的换股比例分别为1：0.4373和1：0.5188，换股价对应中金公司A股、信达证券、东兴证券的PB分别为1.83、3.05、1.76倍（现价PB为1.73、2.85、1.45倍）。
通过此次整合,中金公司净资产将显著提升，资本金配置效率和资本杠杆率均有望得到提升，根据测算，收购后中金公司总资产/净资产排名由原来的第6/第9提升至第4/第4，净资产排名也有较大提升，公司具备更强的资本支持能力，能够更好地支撑其财富管理、投行业务等核心业务的发展。
东兴证券和信达证券的股东均为资产管理领域的龙头,拥有丰富的客户资源和不良资产整合经验，整合后有望在资产重组领域挖掘更多优质项目，进一步提升公司的投行服务实力，中金财富的买方投顾实力领先，通过与东兴证券、信达证券的整合，公司有望进一步扩大其财富管理业务的市场份额。
市场环境的改善也为中金公司带来了更多利好,随着港股市场的高景气和美联储降息利好海外衍生品业务，公司的投行、衍生品等核心业务有望迎来复苏，净利润有望持续高增。
虽然整体看来此次换股吸收具有较高的并购价值,但仍需关注并购进展的及时性以及市场环境的波动对公司业绩的影响，总体来看，中金公司的整体实力和未来发展前景令人看好。
