部分技术布局或晚于同行 高毛利大客户背后关系网现疑云
尚水智能拟在创业板上市，主营业务以新能源电池极片制造智能装备为核心，2022-2024年及2025年1-6月，新能源电池极片制造装备销售收入占主营业务收入比例均超九成，其主要采用湿法极片技术路线，技术设备研发进度方面，尚水智能称其干法电极制备技术设备尚处于样机迭代及内部测试阶段，预计2026年中完成内部研发测试，具备可交付条件,部分同行如先导智能和金银河已具备量产能力并接单。
值得关注的是，尚水智能近四年对比亚迪的销售毛利率高于其他客户，且比亚迪为尚水智能的第一大客户兼第四大股东，王海全与比亚迪同期入股尚水智能，王海全系比亚迪的创始股东之一，夏佐全作为比亚迪的非执行董事，同时是广州正轩的股东之一，夏筱筱（夏佐全女儿）也间接持股于尚水智能,这些关联引发了市场对尚水智能股东结构和业务拓展的关注。
尚水智能表示其正在推进半干法、干法技术，拓展新技术和新材料等应用场景，探索应用至化工、食品、医药、半导体等行业，非电池客户在手订单仅逾百万元，且新材料制备智能装备毛利率呈现“过山车”式波动。
此次申报期间，尚水智能的技术布局是否能赶上同行、未来业务拓展是否能突破非电池领域、股东关系是否会对公司发展带来潜在影响,是值得深度关注的焦点。
尚水智能凭借高毛利大客户优势，在新能源电池极片制造领域占据重要地位，但技术布局或存在延迟风险，行业拓展进展不够理想,投资者需密切关注其技术储备和业务多元化进展情况。
