10年超额回报260%，百亿基金经理华安胡宜斌：可以用一点来证伪AI已泡沫化
华安基金投资策略会上,基金经理胡宜斌在分享2026年投资展望时，引发了市场广泛关注，他以“聚焦工程师红利，布局投资未来”为主题，分享了对未来科技投资的独到见解，作为长期跟踪的TOP30基金经理之一，胡宜斌以10年基金管理经验著称，擅长行业比较，注重产业趋势与基本面结合，短期收益能跟上市场，长期业绩远超市场。
截至12月14日,胡宜斌管理的7只基金规模接近180亿元，其中5只基金今年以来收益率超40%，管理时间较长的基金年化收益均在10%以上，2019年开始管理的华安智能生活基金6年多任职，年化收益超过18%；其代表作——华安媒体互联网A，10年任职回报达259.12%，年化收益13.55%。
胡宜斌指出,中国正迎来显著的工程师红利，他分析指出，尽管中国劳动人口总数趋于平稳，但高学历劳动者占比持续快速提升，中国每年STEM毕业生约1200万人，位居全球第一，为科技创新领域持续输送人才，胡宜斌认为，中国目前处于工程师红利释放早期，多数出海行业仍处于“跑马圈地”阶段，毛利率偏低，但未来随着技术优势确立和全球份额提升，利润率有望向国际龙头靠拢，带来“戴维斯双击”机会。
在科技投资方面,胡宜斌看好算力、创新药、自主创新和AI应用等方向，他特别强调了AI的未来潜力，并用“可以用一点来证伪AI已泡沫化”来形容他对AI行情的看法，他指出，2025年AI表现突出，尤其是下半年，主要源于海外生成式AI出现首次云付费收入（年化订阅制收入），形成了企业算力投入与经营性现金流的正循环。
胡宜斌对AI泡沫化的分析深入而有说服力,他引用2000年纳斯达克科网泡沫的经验，指出当时的资本支出远超现金流，导致泡沫最终见顶速度较快，而与之对比的AI市场，资本支出与现金流呈现同向同增趋势，经营性活动现金流远超资本开支增长，企业杠杆率水平较低，未来估值有良好基础。
胡宜斌还提到,AI最终是要解决端侧算力和用户体验问题，未来趋势是端云混合、一体化AI模型，他特别看好人形机器人产业，认为随着技术成熟和需求增长，未来每年需求可能达到10倍，带来PE和EPS的双击。
除了科技方向,胡宜斌还关注新能源、新消费和PPI转正等其他投资机会，他指出，中国消费能力呈现倒U型曲线，而消费倾向呈现正U型曲线，未来新消费将为投资提供重要机会，他警示PPI可能的阶段性回升会对科技投资带来风格扰动。
在中国科技资产估值方面,胡宜斌提到恒生科技指数相对A股超额收益回到历史低位，未来有望回升，他认为内资与外资定价差异将逐步缩小，中国经济结构转型成功后，PPI和资产价格有望转正，带动恒生科技的估值修复。
总结来看,胡宜斌认为A股整体呈稳中有升趋势，科技相关方向依然是他的重点配置领域，他强调，未来投资应兼顾工程师红利带来的科技机会与新消费、新能源等传统周期板块，以平衡组合波动。
这场投资策略分享不仅展现了胡宜斌对未来科技趋势的深刻洞察,也为市场提供了一个重新审视AI投资价值的重要视角。
