12月22日能源化工日报
原油：震荡回落，地缘局势加剧市场波动
供需分析
- 地缘因素：美委局势紧张，特朗普威胁开战，美国继续扣押油轮，俄罗斯表示愿意通过和平方式解决冲突，但欧盟对俄罗斯实施新一轮制裁,美俄冲突对全球原油供应形成不确定性。
- 供应端：美国原油产量维持高位，但页岩油产业面临产能衰减和成本上升的双重压力,转向墨西哥湾开发。
- 库存数据：美国原油库存同比高0.81%，但汽油和馏分油库存低于五年同期水平,全球陆上和水上库存持续累积。
价格走势
- WTI和布伦特合约跌幅1.7%-1.8%，SC2602夜盘收盘4231.9元/桶。
- 年末双节将进一步抑制市场交易活跃度,油价预计延续震荡偏弱。
燃料油：裂解或保持企稳向上
供需分析
- 供应端：俄罗斯高硫发货量回落，中东发货量小幅增加,但低硫燃料油市场受炼厂检修影响。
- 需求端：新加坡船用燃料销量环比小幅增长，中国地炼开工率维持70.94%。
- 库存与成本：美国商业原油库存下降，汽油库存增加,全球库存累积对价格形成压力。
价格预期
- 高硫和低硫燃料油市场均有一定支撑,短期裂解或保持企稳向上。
沥青：地炼排产下降，美委地缘局势影响成本端
供需分析
- 供应端：1月地炼排产环比和同比下降，部分企业库存处于低位,出货压力较大。
- 需求端：北方需求转弱，南方翘尾需求减少,库存累积压力明显。
价格走势
- 沥青现货价格稳定，短期价格预计向下空间有限,但原油端可能对价格有拖累作用。
橡胶：供应内减外增，胶价震荡
供需分析
- 供给端：国内天然橡胶供应下降,海外泰国和越南新胶产量增长。
- 需求端：轮胎企业开工负荷下降,库存持续累积。
价格走势
- 天胶、胶水、杯胶价格环比上涨，但需求端疲软,胶价整体震荡。
PX&PTA&MEG：聚酯链价格反弹，供需格局趋紧
供需分析
- 聚酯产能：2026年PX和TA产能增速放缓,下游供需格局偏紧。
- 库存与需求：聚酯开工率维持91%偏上,PX和TA加工费有望修复。
价格预期
- PX和TA价格有继续反弹空间,但受原油价格支撑有限。
聚烯烃：基本面驱动偏弱，库存压力增大
供需分析
- 供应端：PE和PP产能小幅下降,下游需求开工率下降。
- 库存与成本：PE和PP库存处于低位,但原料价格环比大幅下跌。
价格走势
PVC：低估值运行，供给高位震荡
供需分析
- 供应端：装置开工率下降，产量环比下降2.58%。
- 需求端：下游开工率下降，产销率环比上升20.61%。
价格预期
甲醇：MTO装置动态，市场情绪疲软
供需分析
- 供应端：国内检修稳定,海外供应低位震荡。
- 需求端：MTO行业开工率下降,下游需求疲软。
价格走势
纯碱：库存高位，市场承压
供需分析
- 供应端：产能小幅下降,库存仍处于五年同期第二高位。
- 需求端：下游需求萎靡,现货成交氛围疲软。
价格走势
- 期货价格低位反弹，但现货价格依旧偏弱,市场承压明显。
尿素：环保限产叠加出口预期，市场利多因素增强
供需分析
- 供应端：环保限产叠加气头企业降负荷,尿素供应水平回落。
- 需求端：下游环保限产叠加订单减少,刚需支撑有限。
- 出口预期：印度再度发布新一轮尿素招标,出口预期增强。
价格走势
- 尿素期价坚挺运行，但短期内需求支撑乏力,市场利空因素仍存。
玻璃：反弹动能不足，现货价格偏弱
供需分析
- 供应端：产线维持稳定,后续冷修计划仍存。
- 需求端：下游深加工订单匮乏,现货成交氛围疲软。
价格走势
- 期货价格低位反弹，但现货价格依旧偏弱,市场情绪回暖但持续性不足。
光大期货：12月22日能源化工日报
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