维持越秀交通基建跑赢行业评级，上调目标价至5.13港元
中金证券近日发布了关于越秀交通基建（01052）的研报，维持其跑赢行业评级，并上调目标价至5.13港元，报告指出，当前股价对应2025/2026年9.5/9.0倍P/E，考虑到市场风险偏好上行，市场应给予一定的估值溢价，5.5%的股息率水平对应2025年目标价为5.13港元，对应2026年5.8%的股息率，该行上调目标价18.2%，对应2025/26年P/E分别为10.6和10.1倍，预计股价仍有12.2%的上行空间。
公司近况：收购战略助力可持续发展
越秀交通基建近期公告收购秦滨高速沾化至鲁冀界（埕口至沾化段、鲁冀界至埕口段）85%的股权，交易对价为11.5亿元，标的路段估值不贵，本次收购盈利能力较强的资产有利于公司可持续发展，中金证券以收购对价测算，标的公司静态P/E为5.0x；标的公司2025/26年预测P/E分别为12.6x和11.4x，公司内部回报率为10.43%，高于同行业平均水平，项目回报率较高，合并后，公司控股高速里程加权平均剩余年限将延长0.8年。
资产组合补充：缓解路产压力，拓展未来增长空间
标的路段2024年实现收入7.5亿元，占公司2024年总收入的19.5%，2025年1-8月实现收入5.5亿元，净利润2.7亿元，分别占到2024年全年的72.5%和94.9%，中金认为本次收购可对公司的资产组合形成有益补充，尽管2026年因分流收入暂时回落，净利润预计同比+10.5%，但2026-2028年标的公司收入、EBIT、净利润预计年复合增长率（CAGR）分别为7.3%/11.9%/25.5%，报告指出，压降债务和降低财务成本或贡献了利润空间,有利于增厚公司整体利润。
风险提示：需关注多重不确定因素
中金对越秀交通基建的投资建议仍需关注以下风险：
总体来看，中金认为越秀交通基建在收购战略和资产布局方面具有明确优势,具备较强的业绩改善和估值修复空间。
